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2021年01月11日发布

1 月份投资策略： 建议分电源类型布局电力板块： 1）水电板块整体股息率高， 配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电； 2）火电板块受益于低煤价， 业绩修复明显， 推荐市场化交易电量占比较大且全国性布局的华能国际和华电国际； 3） 新能源发电板块受益于碳排放权交易管理办法的出台， 近期股价已经有所反应， 建议跟踪 1 月底的碳排放权配额分配， 关注福能股份、太阳能、节能风电。

1 月份投资组合： 长江电力、 华能水电、华能国际、 华电国际、 中国广核、 福能股份、 林洋能源。

市场行情回顾： 2020 年 12 月，公用事业（申万）下跌 1.19%，跑输万得全 A 指数 4.3 个百分点。子板块方面，火电、水电、燃机发电、热电和新能源发电分别变动 2.77%， -4.52%， -6.43%， -4.37%， 12.36%。

行业高频数据跟踪： 2020 年 11 月，全社会用电量为 6467 亿 kwh（同比增加 9.38%），全国发电量为 6419 亿 kwh（同比增加 6.8%）。

重点行业新闻及政策： 1）国网能源研究院发布《中国能源电力发展展望》，非化石能源占一次能源消费比重 2025 年、 2035 年、 2050 年、2060 年分别有望达到约 22%、 40%、 69%、 81%； 2）国家能源局提出2021 年我国风电、太阳能新增装机 120GW 的目标； 3）生态环境部出台《碳排放权交易管理办法（试行）》。

重点公司公告： 1）长江电力签订 2021 年度葛洲坝电站购售电合同公告； 2）黔源电力增资取得贵州电力交易中心 6%股权； 3）长源电力控股股东持股比例将升至 72.79%。

风险提示： 全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。