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2021年01月18日发布

投资要点

行情回顾：本周沪深300指数下跌0.68%，有色金属（申万）指数下跌5.30%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为-8.28%、-9.02%、-7.90%、-6.68%、-3.13%和-4.36%。个股涨幅前五的公司为横店东磁、东睦股份、天齐锂业、盛和资源和正海磁材。

行业跟踪：

基本金属：本周铜价铜价偏弱运行，铜价下跌后下游集中补库，上海库存止增转降；铝价铝价大幅下跌，市场成交惨淡，持货商观望不出货，回收商备货意愿不强；铅价维持区间震荡，铅锭库存或继续去库；本周锌价大幅下挫，接连跌破多个支撑位，预计短期内锌价有下行压力；本周锡价下跌，锡价仍将在强预期与弱现实之间博弈。

贵金属：本周黄金价格震荡运行，美元走强，这使持有无利率黄金的机会成本增加，黄金承压。本周美国将爆发大规模武装抗议，对于美国可能再度爆发冲突的担忧引发市场避险买盘，黄金价格上行。

稀土：本周镨钕市场价格上扬，氧化物现货紧张，持货商捂货惜售，金属厂维持生产适量采购，金属价格随氧化物调整，高位承压，成交有待观望；中重稀土整体偏强，镝铽带涨，涨速较快。

小金属新材料：本周镁锭市场先强后弱；锰矿表现较为疲软，下游采购较为清淡；电解锰市场上涨明显；钒市偏强运行，市场信心尚可，挺价情绪较浓；6、8μm铜箔价格分别为10、8.4万元/吨，较2020年4月涨价9.24%、17.41%

锂钴：本周电池级碳酸锂、氢氧化锂价格上涨;本周电解钴现货价格上涨；四氧化三钴价格上涨，预期库存偏紧。投资建议：1）疫情导致的宽松货币政策主基调不变，关注贵金属回调后机会。美财刺激政提升通胀预期，地缘政治风险持续、中东局势动荡凸显贵金属配置价值。标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）国内宏观经济持续复苏，看好工业金属。标的关注云南铜业、云铝股份；3）长期看好新能源板块。新能源汽车产销持续走强，拉动锂电上游材料需求，关注超华科技、嘉元科技、诺德股份；锂钴需求高速增长，随着供给端收缩，库存不断去化，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现。关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。

风险提示：经济增长不及预期；美国流动性转向。