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2021年01月18日发布

市场回顾：

截止1月15日收盘，有色金属板块下跌5.3%，相对沪深300指数落后4.62pct。有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列25位，处于较差水平。从估值来看，当前行业整体40.43倍水平，处于历史中位。

子板块周涨跌幅：部分子板块出现不同程度的调整。锂板块周涨幅6.76%%，磁性材料和稀土分别上涨3.95%和1.95%。

股价涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业。

股价跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST金泰、园城黄金、锐新科技。

投资策略及重点推荐：

铜：铜价有轻微幅度回撤，收位于59750元/吨，但依然处于较高位置。LME铜库存连续三周下降，周同比下跌2.42%。周内铜价稍有回落，但逐步企稳，库存稳步降低。中长期来看，随着全球经济复苏、美国加强经济刺激政策，铜板块依然具有较好配置的潜力。

铝：铝价有所回调，收报于14940元/吨。临近年关，疫情反扑，国内铝厂假期多有提前，叠加用铝需求出现季节性回落，累库压力凸显。铝价调整可能会引起较高的补库存情绪，建议持续关注春节期间社会库存累积情况。

黄金：美元走强，金价下挫。COMEX黄金下跌3.58%，伦敦现货金下跌4.08%，SHFE黄金下跌2.06%。为刺激美国经济，拜登政府本周内提出新的经济复苏计划，计划拨款用于提供房租和水电气的补助。市场避险情绪减弱，且美元走强，短期金价或持续承压。

每周一谈：锂需求测算

锂电池行业主要分为新能源汽车动力电池板块、储能电池板块以及3C消费类电子产品电池板块，根据我们测算，三大下游板块2025年锂需求或达79万吨，年复合增速近30%。

新能源汽车动力电池板块：动力电池端锂需求有望在2025年达到62万吨，年复合增长率37%。世界三大新能源消费汽车市场将在2025整体迈过20%的销售渗透率，全球新能源汽车销售量有望在2025年突破1550万辆。

储能电池板块：我们认为到2025年，国内出能用锂电池带动锂需求或达5.88万吨，全球储能用锂需求有望达到9万吨的空间。

3C消费板块：我们认为到2025年3C消费板块锂需求可达8.4万吨，约增长15%。

投资组合：格林美盛屯矿业洛阳钼业赣锋锂业紫金矿业各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，疫情再次爆发影响经济复苏；