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2021年01月25日发布

原油市场多空博弈激烈，油价涨跌不一

本周拜登的财政剌激前景与疫情持续加剧博弈，国际原油价格涨跌不一。布伦 特和WTI原油期货价格分别收于55.41美元/桶和52.27美元/桶。美元指数交 投于90.21附近。

美国石油钻井机数量增加，EIA推迟公布原油库存

本周，美国石油活跃钻井数增加2座至289座，油气钻机总数增加5座至378 座。本周EIA推迟公布原油库存，上周，美国原油库存量4.822亿桶，美国汽 油库存总量2.455亿桶，馏分油库存量为1.632亿桶。

12月OPEC产量增加，较上月增加27.9万桶/日至2536.2万桶/日

12月OPEC产量增加，沙特产量为896.4万桶/日，较上月减少0.2万桶/日； 伊朗产量为200.2万桶/日，较上月增加2.0万桶/日；委内瑞拉产量为43.1万 桶/曰，较上月增加1.7万桶/日；利比亚产量为122.4万桶/曰，较上月增加13.6 万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丁二烯价格下降，丙烯价格上升。石脑油价差、MTO 价差下降，PDH价差上升。IEA下调2021年全球石油需求，拜登下令暂停联邦土地油气钻探

本周IEA公布了 1月份《石油市场月度报告》，需求方面，IEA下调了 2021年 全球石油需求预测，认为新一轮封锁影响了经济复苏，疫情反弹减缓了石油需 求增长。预计2020年全球石油需求减少了 880万桶/天，预计2021年全球石 油需求增加550万桶/天，比上次报告预测下调了 28万桶/天。IEA对2021年 石油需求复苏悲观的预测主要体现在年初，2021Q1-Q4需求预测分别下调60 万桶/天、30万桶/天、10万桶/天、20万桶/天，但IEA认为全球疫苗的推广将 使2021年的基本面走向更加强劲的轨道。供给方面，IEA认为2021年世界石 油供应增速120万桶/天，并且OPEC+的石油供应量增加将超过欧盟以外的国 家；IEA预期2021年下半年随着需求进一步改善，供应端将有更高的增长空间。 库存方面，IEA认为如果OPEC+完全按照最新协议生产，21年Q1全球石油库 存可能减少100万桶，随着需求增加，下半年下降潜力更大。本周美国总统拜 登发布命令，暂停在联邦土地上进行新的石油和天然气钻探，为期60天。此举 是拜登应对气候变化、并在2050年前实现经济净零排放的全面计划的_部分， 美国原油供给预计长期增长空间有限。

投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东 华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源; 第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三 大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江 医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。