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2021年02月01日发布

投资要点：

2021 年旅游复苏确定。全国官方春节旅游数据出炉，文旅部数据测算 2021 年春节假期七天全国国内旅游出游合计 2.56 亿人次，同比增长 15.7%，恢复至疫情前同期的 75.3%；实现国内旅游收入 3011亿元，同比增长 8.2%，恢复至疫情前同期的 58.6%。这一数据基本符合预期，但需要看到，春节假期七天人均旅游消费额 1176.17 元，仅恢复至疫情前同期的 77.8%。因此，后续随着国内疫情的逐步恢复，一方面消费人次有望持续回升，另一方面人均旅游消费水平亦有望持续复苏，机票、酒店等核心旅游产品价格存在进一步提升的可能。

文旅部《中国旅游经济蓝皮书》对 2021 年旅游经济运行持相对乐观预期，预计 2021 年国内旅游人数 41 亿人次，国内旅游收入 3.3 万亿元，分别较 2020 年增长 42%和 48%，规模化的出入境旅游市场有望在下半年有序启动，全年恢复至疫情前的 3 成左右，中国公民出境旅游人数有望同比增长 7 成， 2021 年以旅游为代表的服务性消费复苏确定。

乡村旅游拓展旅游下沉市场。 “中央一号文件”继续聚焦乡村振兴，产业引入是防止农村返贫、实现农村持续现代化的重要手段，乡村旅游与乡村振兴相辅相成。在“一号文件”中提到的乡村休闲观光“点状供地”、乡村交通便利性建设、数字化与智能化基础设施建设、乡村环境治理等多项措施，为乡村旅游提供基础设施保障。此轮疫情提升了消费者对国内游的选择偏好，自然风光、乡村古镇、城市周边是国内游的主要类型及目的地，乡村振兴中的乡村旅游有望成为旅游行业公司布局的重要方向。此外，乡村旅游除了村镇级别的推进，更多的可以通过整县推进的方式统筹进行，利好酒店连锁品牌加速向下沉市场渗透，亦利好旗下中高端度假型酒店的铺设，同时具有民宿品牌及布局的酒店集团也有望从乡村旅游中获益。

行业评级及本周重点推荐个股：国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客。

风险提示：疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。