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2022年01月04日发布

核心观点

SK 海力士收购英特尔 NAND 和 SSD 业务第一阶段已完成。当地时间 2021 年 12 月 29 日，SK 海力士以 70 亿美元对价完成收购英特尔存储业务第一阶段交易。英特尔将继续在 SK 海力士的大连存储器制造工厂制造 NAND 晶圆，并保留与 NAND 闪存晶圆制造和设计相关的部分知识产权，直到交易最终完成。 第二阶段交易预计将在 2025 年3 月后发生。

存储芯片市场高度集中，SK 海力士逆势收购扩大市场份额。根据TrendForce 数据， 2021Q3 全球 NAND Flash 前六大厂商合计市占率高达 96.7%， 排名前六的企业分别为三星、铠侠、 SK 海力士、西部数据、美光和英特尔，市占率分别为 34.5%、19.3%、13.5%、13.2%、10.4%和 5.9%。SK 海力士完成收购后，市占率有望进一步提升。

存储芯片标准化程度高、规模效应显著， 具有较强周期性。 根据 WSTS预测，2021 年全球存储芯片市场规模约为 1581.61 亿美元，同比+34.64%，占全球半导体总规模的 28.6%。预计 2022 年全球存储芯片市场规模约为 1716.82 亿美元，同比+8.53%。存储芯片需求量大，产品标准化程度高，用户和产品黏性较弱，行业供求周期较为明显。

电子板块行情强于大盘

12 月 27 日至 12 月 31 日，上证指数上涨 0.60%，中信电子板块上涨0.94%，跑赢大盘 0.34 个百分点。年初至今，上证指数上涨 4.80%，中信电子板块上涨 17.20%，跑赢大盘 12.40 个百分点。12 月 27 日至12 月 31 日费城半导体指数上涨 0.35%；年初至今，费城半导体指数上涨 41.16%。

电子各细分行业涨幅

12 月 27 日至 12 月 31 日，电子细分行业中涨幅前五的板块分别为半导体设备、安防、显示零组、半导体材料和光学光电，分别上涨 3.36%、2.61%、 2.01%、 1.75%和 1.72%。年初至今，电子细分行业涨幅前五的板块分别为分立器件、半导体设备、被动元件和显示零组和 LED，分别上涨 57.21%、49.02%、42.01%、30.91%和 27.16%。

个股涨跌幅：A 股

12 月 27 日至 12 月 31 日，电子行业涨幅前五的公司分别为旭光电子、中科三环、清溢光电、英唐智控和可立克，分别上涨 25.13%、 23.18%、23.05%、 15.79%和 15.74%；跌幅前五的公司分别为金运激光、苏大维格、*ST 中新、安克创新和恒久科技，分别下跌 17.03%、10.16%、8.44%、8.38%、8.29%。

投资建议

推荐关注存储芯片相关标的兆易创新、北京君正、复旦微电等。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、研发不及预期。