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2021年12月27日发布

板块市场回顾

本周（12/20-12/24）交运指数上涨0.62%，沪深300指数下跌0.67%，跑赢大盘1.29%，排名8/29。交运子板块中快递板块涨幅最大（7.03%），公交板块跌幅最大（-5.79%）。

行业观点

快递：国家邮政局公布11月份全国快递服务企业业务量完成113.3亿件，同比增长16.5%，业务收入完成1074.9亿元，同比增长12.0%，单票收入9.49元，环比提升3.81%，旺季快递涨价有望带动企业盈利改善。我们认为在行业监管趋严的背景下，各家快递企业对份额重视程度下降，转向多维度考量，更加注重服务质量，快递价格有望在明年趋于平稳，重点推荐快递龙头企业韵达股份、圆通速递。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，嘉里物流并表推动国际业务发展，业绩修复确定性强，当前时点重点推荐。

物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，我们看好化工物流板块关注宏川智慧、密尔克卫。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。

航空：截至2021年12月25日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团接种新冠病毒疫苗超27.58亿剂次，已完成全程接种人数超过12亿。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，“十四五”期间航空供给增速下降叠加票价市场化改革，航司长期盈利将向好，航空板块调整后投资价值凸显建议积极配置，重点推荐春秋航空、吉祥航空。

行业重点数据

集运：CCFI指数为3,300.19点，环比上涨1.69%；SCFI指数为4,956.02点，环比上涨1.3%；PDCI指数为1,877.00点，环比上涨1.40%。干散：BDI指数为2,217.00点，环比下跌6.8%；CDFI指数为1,269.66点，环比下跌2.43%。油运：BDTI指数为786.00点，环比下跌2.1%；BCTI指数为788.00点，环比下跌3.0%。

快递：2021年11月，规模以上快递业务收入1074.90亿元，同比增长12.0%；快递业务量为113.32亿件，同比增长16.5%；快递单价为9.49元，同比下降3.8%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为80.70。

航空：布伦特原油76.14美元/桶，环比上涨3.56%；2021年12月航空煤油出厂价（含税）为5,384.00元/吨，环比下降0.57%；美元兑人民币中间价为6.3692，环比上涨0.06%。

铁路：2021年11月，铁路客运量为1.44亿人次，同比下降33.05%；铁路货运量为4.19亿吨，同比上涨6.03%。公路：2021年11月，全国公路货运量为34.77亿吨，同比下跌1.30%；公路客运量为3.65亿人次，同比下降43.30%。

风险提示

油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。