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2021年04月28日发布

行情回顾

上周（2021/4/19-2021/4/23）上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.39%、涨4.60%、涨3.41%，纺织服装板块跌2.47%，在28个一级行业板块中位列第27，其中纺织板块跌1.23%、服装板块跌3.09%。个股方面，锦泓集团、常山北明、米格国际控股涨幅居前，中潜股份、美尔雅、美邦服饰跌幅居前。

数据跟踪

原材料价格：328级棉现货15703元/吨(+0.80%，周涨跌幅)；美棉CotlookA91.95分/磅(+1.04%）；粘胶短纤14800元/吨(+0%)；涤纶短纤6900元/吨(+0.44%)；长绒棉22500元/吨(+0.90%);内外棉价差387元/吨(-15.3%）。

行业公司动态

行业动态新闻：1）Lululemon将从5月起在美国试点“以旧换新项目”；2）爱马仕最新季报远超分析师预期：全球销售同比大涨44%，亚洲市场增长近一倍；3）朱啸虎入局SNOW51完成亿元级融资，要做滑雪生活方式平台；4）美国干旱天气依旧，棉花播种延迟进行。

重点公告：1）李宁：一季度流水同增80-90%高段，线下同增80-90%低段增长，电子商务虚拟店铺录得约100%增长。2）太平鸟：2021年一季度收入26.7亿元、同增93.1%，净利润2.03亿元、同增2222.25%。3）七匹狼：2021年收入9.34亿元、同增40.12%，净利润6454.64万元、同增253.49%。4）罗莱生活：2021年一季度收入13.19亿元、同增47.69%，净利润为1.83亿元、同增156.15%。

投资建议

国产替代逻辑兑现，21Q1体育品牌业绩向好：上市国产体育用品企业完成披露2021年1季度运营情况，从流水端看受2020年疫情下低基数、服装消费复苏以及“新疆棉事件”影响均实现大幅同比增长。我们始终坚持“好行业持续景气+好公司份额扩张”的观点，随着长期消费升级、大众体育流行、体育产业支持政策的红利不断释放，体育服饰赛道未来将有确定性增长。以安踏体育、李宁为首的国产体育品牌已在产品科技、品牌营销、经营效率方面取得长足进步，此次新疆棉事件让消费者愿意尝试国产品牌，加快国产替代进程。国产品牌在享受行业成长机会之外还有望进军中高端市场逐步抢占国际品牌耐克、阿迪达斯的市场份额，实现快于行业的业绩增长。

全球疫情出现反复，关注产业链上游影响：印度新冠疫情再度流行，确诊人数持续增长，连续5日新增确诊病例超30万人，4月为棉花播种期，棉花产量可能受影响，有望推升未来全球棉花价格。另外，若印度及其他东南亚国家的疫情持续发酵，订单回流中国趋势有望延续，利好上游纺织制造企业。

风险提示

疫情反复风险、消费不及预期风险、汇率波动风险、棉价大幅波动风险。