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2021年05月24日发布

核心观点

5月18日，发改委表示，从国内看，我们将加大铁矿资源勘察开发力度，加快推进国内铁矿新项目和在产资源接续项目建设，统筹做好社会再生钢铁资源回收利用，提升国内资源保障能力。国际方面，发挥企业主体作用，鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。完善多元进口供应体系，鼓励企业拓宽铁矿石进口渠道，有序推进境外再生钢铁原料进口和资源利用，优化供给结构。5月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

受政策影响，铁矿石、焦煤、焦炭期货价格以及钢材价格均出现较大幅度下滑，但原料现货价格下滑幅度较低，相对期货价格存在一定的溢价，导致在原料和产品价格同比例下滑下，企业盈利大幅收窄。五大钢材盈利全部大幅下滑，下滑幅度超30%以上，螺纹钢吨盈利下滑至200元/吨以下。

自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，21年钢铁行业或出现供需缺口。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。

原料价格下跌趋势确立，库存下降

本周铁矿石期货价格下降26元/吨至1211元/吨，跌幅2.10%；焦煤期货价格下跌60元/吨至1640元/吨，跌幅为3.53%,；焦炭方期货价格下跌111元/吨至2439元/吨，跌幅为4.35%。原料价格下跌趋势确立。铁矿石主要港口库存12510.60万吨，环比减少22.30万吨，下降0.18%；日均疏港量291.37万吨，环比减少9.76万吨，跌幅3%。炼焦煤钢厂库存815.84万吨，较上周下滑40.80万吨，库存可用天数为16.25天；独立焦化厂库存791.13万吨，较上周下滑12.17万吨，库存可用天数为15.99天。钢厂焦炭库存416.47万吨，较上周下滑9.14万吨，库存可用天数为12.90天。钢厂喷吹煤库存373.46万吨，较上周下滑15.94万吨，库存可用天数为15.08天。

钢价下滑，钢材盈利大幅收窄

长流程钢坯成本为4807元/吨，较上周下跌0.19%；本周短流程钢坯成本4765元/吨，较上周下跌6.02%。而同期钢材价格下跌超7%，导致钢材盈利大幅收窄，螺纹钢吨盈利更是下滑至200元/吨以下。

风险提示：宏观经济修复不及预期；全球通胀水平超预期；主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期；新冠疫苗研制、接种进展低于预期。