理工酷

2021年07月15日发布

事件概述:

国务院新闻办公室于2021年7月14日（星期三）上午10时举行国务院政策例行吹风会，生态环境部副部长赵英民、生态环境部应对气候变化司司长李高在会上介绍启动全国碳排放权交易市场上线交易有关情况。

分析与判断:

首批纳入2000余家发电行业重点排放单位，后续将有序扩大覆盖范围：全国碳排放权交易市场是中国实现3060目标（2030年碳达峰，2060年碳中和）的重要核心政策工具。2021年是全国碳市场第一个履约周期，第一批将纳入包括自备电厂在内的全国2000多家发电行业重点排放单位，首批碳市场覆盖的碳排放量超过40亿吨二氧化碳，这意味着中国碳排放权交易市场一经启动就将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。同时，生态环境部已经连续多年组织开展了全国发电、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等高排放行业的数据核算、报送和核查工作。未来将按照成熟一个批准发布一个的原则，加快对相关行业温室气体排放核算与报告国家标准的修订工作，研究制定分行业配额分配方案，在发电行业碳市场健康运行以后，进一步扩大碳市场覆盖行业范围。

全国碳市场意义重大：全国碳市场对中国实现3060目标将起到非常重要的作用：（1）推动碳市场管控的高排放行业实现产业结构和能源消费的绿色低碳化，促进高排放行业率先达峰。（2）为碳减排释放价格信号，并提供经济激励机制，将资金引导至减排潜力大的行业企业，推动绿色低碳技术创新，推动前沿技术创新突破和高排放行业的绿色低碳发展的转型。（3）通过构建全国碳市场抵消机制，促进增加林业碳汇，促进可再生能源的发展，助力区域协调发展和生态保护补偿，倡导绿色低碳的生产和消费方式。（4）是依托全国碳市场，为行业、区域绿色低碳发展转型，实现碳达峰、碳中和提供投融资渠道。

初步构建了全国碳市场制度体系，严查碳数据造假：碳排放权交易市场的制度基础是强制性的减排履约责任。去年年底，生态环境部出台了《碳排放权交易管理办法（试行）》，对碳市场交易主体的条件、交易产品、交易方式、各参与方权利和义务等作出了规定。印发了《2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，启动了全国碳市场第一个履约周期。今年以来，又陆续发布企业温室气体排放核算方法与报告指南、核查指南以及碳排放权登记、交易、结算管理规则等一系列文件，这些制度文件的发布都是为了规范市场运行管理的各个环节。碳排放权登记、交易、结算三个管理规则，针对登记、交易、结算活动各环节明确了监管主体和责任，细化了监管内容，实现了整个碳市场流程各个环节的全覆盖，形成闭环，实现了精细化监管，从而有效地防止虚假登记和交易。生态环境部也将推动《碳排放权交易管理暂行条例》尽快出台，以更高层次的立法保障碳市场各项制度有效实施，加大对数据造假行为的处罚力度，加强执法保障。

全国试点加权平均碳价约40元左右：短期看，碳价主要还是由配额供需情况决定；长期看，碳价由经济运行、行业总体发展状况和趋势决定。碳价过高和过低都不利于整体发展，碳价过低，将挫伤企业减排的积极性；碳价过高，也将导致一些高碳企业负担过重。因此合理的碳价才能够为碳减排企业提供有效的价格激励信号的同时不过分加重企业负担。碳价是通过市场交易形成，因此会有正常的价格波动。从全国7个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在40元左右。生态环境部也考虑通过改进配额分配方法、引入抵消机制等政策措施来引导市场预期，从而形成合理碳价。我们认为参考欧洲碳市场的发展历程，改进配额分配方法应为将免费配额逐步转变为拍卖配额，而引入抵消机制就是碳信用市场CCER。

投资建议:

我们认为森林碳汇是目前世界上最为经济的“碳吸收”手段，要完成巴黎协定，林业碳汇必不可少。特别是我国森林资源依然较为匮乏，林业碳汇的附加值相比其他项目价值量更高。同时，林业碳汇的开发具有一定的壁垒，开发林业碳汇必须要有经验丰富的林业调查和方法学人员，同时也需要与地方政府和地方林业局保持长期友好的协作关系，获得地方企业、政府的认同度和信赖感。我们认为，只有真正的平台型公司才能帮助中小林农解决小面积林地碳汇开发成本不合算、林业碳汇销售困难等问题，同时帮助财政水平欠佳、林业知识不丰富、林业储备人才匮乏的县级城市进行统一申报。因此，具有林业碳汇代运营能力以及销售能力的平台型公司才更具弹性，未来公司持有的碳汇将会量价齐升。受益标的为党政文化纸龙头企业。

风险提示

林业碳汇的可逆性，政策风险。