理工酷

2021年08月17日发布

投资要点

健盛集团发布2021年半年度报告，21Q2净利较19年同期降幅环比收窄，棉袜业务量价齐升：21H1，公司实现营收、归母净利、扣非净利9.11/1.08/1.00亿元，同比增长25.10%/96.40%/155.76%，较19年同期+10.15%/-24.82%/-15.97%；21Q2上述指标分别为4.97/0.61/0.53亿元，较19年同期+17.34%/-18.93%/-26.39%，Q2净利降幅收窄。分产品看，棉袜需求旺盛，同时公司对棉袜价格进行上调，量价齐升下公司21H1棉袜业务营收6.74亿元/+27.6%，较19年同期增长28.4%；无缝业务由于客户调整，营收实现2.37亿元/+18.6%，较19年同期下滑19.1%。21H1公司整体毛利率为27.75%，略低于疫情前水平，销售/管理/财务/研发费用率分别为3.32%/9.75%/1.38%/2.89%，财务费用率增加1.14pct系贷款利息支出增加及汇兑损失影响，叠加其他收益大幅减少，公司整体净利率为11.86%，同比提升4.31pct，较19年同期下降5.52pct。

本周纺织服装板块表现跑赢大盘：本周(08.09-08.13)，SW纺织服装板块上涨1.39%，其中SW纺织制造板块上涨2.04%，SW服装家纺上涨1.08%，纺织服装板块跑赢大盘0.89个百分点。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.31倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：乔治白（+26.7%）、巨星农牧（+12.92%）、浙江自然（+12.69%）、ST环球（+12.25%）、新澳股份（+10.8%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：欣贺股份（-8.81%）、华利集团（-8.73%）、ST贵人（-6.53%）、ST拉夏（-6.27%）、比音勒芬（-5.26%）。

行业重要新闻：

1.Champion母公司第二季度收入增长13%。Hanes Brands发布了2021年第二季度业绩，截至2021年7月3日，Champion母公司Hanes Brands总收入同比增长13%至17.5亿美元。按产品类别分，内装基础产品的收入增长了48%，每个产品类别都有两位数的增长，运动服装销售额增长2.36亿美元，同比增长了140%。

2.Forever21母公司21亿欧元收购锐步。德国运动服饰集团adidas周四发布声明宣布，已和美国品牌管理公司 Authentic Brands Group达成协议，将把旗下品牌Reebok锐步以21亿欧元的价格出售给后者，交易最快将于明年第一季度完成。阿迪达斯最初以31亿欧元价格收购锐步。

3李宁2021年上半年净利润超去年全年。期内收入达101.97亿元/+65.0%，净利润为19.62亿元/+187.2%，超过了去年全年的净利润16.98亿元。和2019年同期相比，李宁公司的收入上升了63%，净利润上升了146.8%。2021Q2，公司流水录得90%-100%低段增长，线下录得90%-100%低段增长，电商渠道录得90%-100%的高段增长。截至2021Q2，李宁国内店铺数量（不包括李宁YOUNG）共计5,704个，较上一季末净减少80个，本年迄今净减少208个，八代形象店铺占比已超过30%。今年7月，李宁正式发布了与传奇滑板选手Erik Ellington合作的LI-NING x Erik Ellington灵腾签名鞋款，这也是李宁旗下首条滑板线产品。

公司重要公告：【太平鸟】2021年半年度业绩快报公告；【新澳股份】2021年半年度报告；【健盛集团】2021年半年度报告；【李宁】截至2021年6月30日止六个月之中期业绩公告；【金发拉比】2021年半年度报告；【日播时尚】关于获得政府补助的公告；【航民股份】2021年半年度报告

投资建议：纺织制造板块，21Q2我国纺织业景气指数环比继续提升，达到2012年以来的最高水平，纺织业21H1产能利用率达到79.7%，行业景气度升至高位，生产形势持续向好。内需及海外终端市场需求持续回暖趋势下，多家纺企上半年业绩恢复较好。建议继续关注纺企龙头申洲国际、百隆东方、健盛集团和华孚时尚。服装板块，国货品牌自身产品、渠道、品牌力不断强化，同时品牌认可度受疆棉和鸿星尔克事件影响不断提升，建议继续积极关注（1）兼具高景气和政策红利的运动服饰赛道龙头公司安踏体育、李宁；（2）细分赛道龙头森马服饰、海澜之家、周大生、波司登、太平鸟。

风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。