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2021年10月25日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块上涨0.24%，沪深300上涨0.56%。三季报仍然是近期资金博弈的重心，缺乏信息催化下板块性机会较少，以个股机会为主。Q4仍然是聚焦高景气的锂电设备、需求、盈利边际改善（运费、大宗、疫情、关税）的出口型品种、以及产业长趋势清楚、明年行业景气依旧，个股逻辑清晰，存在估值切换的个股，包括华测检测等代表的传统优质公司以及怡合达、宏华数科为代表的新兴制造业标的。

每周增量研究：Q3季报披露持续进行中，再次强调根据相关产业链调研情况，预计超预期板块以及个股较少，锂电设备（杭可科技受制于去年同期订单结构，Q3业绩将是未来3年的业绩增速低点）、工程机械（Q3以挖掘机为代表产业国内市场下行压力较大，我们预计恒立液压Q3业绩在中大挖份额提升以及非标领域开拓下业绩有望持平）、激光（Q3是传统激光产业的相对淡季，环比Q2回落是正常情况，产业激光器9月降价的前提下，预计锐科激光Q3有望实现收入同比增长20%，产品结构升级下盈利能力企稳；柏楚电子在以高功率产品、智能切割头为代表的新产品带动下有望实现50%+收入增速）、检测（第三方检测整体需求平稳线上，以军工计量、环保等部分领域受政策影响需求、竞争情况存在一定变化，龙头华测检测基于多元化布局仍实现稳定增长；广电计量受制于目前下游的行业结构，Q3、Q4持续承压）、自动化（制造业景气持续性是压制板块的最主要因素，环比下行压力大，减速机龙头国茂股份在5月涨价的前提下Q3业绩弹性较大，有望实现40%+增长；克来机电受制于汽车缺芯影响Q3业绩同比增长仍有较大影响）；个股方面，本月金股奕瑞科技在两大产品周期（齿科以及动力电池）带动下有望实现超高速增长；出口型代表型企业捷昌驱动在四座大山压制下Q3将是业绩低点；八方股份以欧洲市场为主，影响相对较少，Q3业绩仍实现较快增长。

本周重要研究：医疗设备-奕瑞科技：动力电池及齿科领域带动公司业绩超预期增长。

本周核心观点：自动化：2021年9月，国内工业机器人产量2.90万套，同比增长19.1%。维持强劲。制造业持续高景气，建议关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、绿的谐波、奥普特、国盛智科、海天精工等；重点关注克来机电，Q3将是业绩低点。激光：激光行业整体景气度仍较高，激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进，HJT电池片的综合成本有望在明年达到PERC电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。锂电设备：国内2021年9月新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长1.5倍。全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技。第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测等。工程机械：根据CCMA数据，2021年9月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品20085台，同比下降22.9%。中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械。

本周重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。