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2021年10月18日发布

最新动态摘要1.台积电Q3法说会：Q4营收将继续环比提升，汽车缺芯逐步缓解。21Q3公司营收148.8亿美元，贴近指引上限，同比增长22.6%，环比增长12.0%，Q3毛利率51.3%，环比提升1.3%，盈利水平环比再提升。公司预计Q4营收154~157亿美金，毛利率51-53%，环比预计均将继续提升。公司产能持续吃紧至2022年，目前车用晶圆短缺较Q3已有改善，预期车厂GM与相关OEM厂商未来数季将能陆续看到效益。我们认为半导体景气度依然保持向上趋势，上游晶圆产能持续吃紧，芯片方面，功率半导体、电源管理IC、驱动IC需求仍处于高位，汽车缺芯缓解将有助于解决芯片长短料问题，带动汽车存储、功率半导体等需求增长。2.关注汽车存储芯片投资机会。自动驾驶、智能座舱等将带动汽车数据量海量增长，汽车存储市场迎来爆发。2019年汽车存储芯片占全球汽车半导体市场的8%，预计汽车存储芯片未来将进一步打开市场，有望在2025年达到全球汽车半导体市场的12%。DRAM和NAND等高性能存储器件将是未来汽车上使用的主要存储器。据HIS、IDC预测，DRAM和NAND将分别以33%和37%的年增长率在2025年达到85亿美元和61亿美元的市场规模，未来市场空间广阔。海外企业垄断汽车存储市场，国产替代空间广阔，全球芯片短缺也加速了国内厂商国产化导入进程。建议关注国内汽车存储龙头北京君正（300223.SZ）、NorFlash存储已实现车规级验证的兆易创新（603986.SH）等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：汽车市场复苏不及预期，国产产品导入不及预期的风险。