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2021年02月01日发布

最新观点摘要 1.汽车芯片短缺造成多家车企减产、停产。 车载半导体因受疫情影响而供应短缺，全球汽车行业被波及。汽车芯片短缺一方面是因为下游需求旺盛，另一方面也因海外 IDM 企业的供给有所下降，晶圆代工环节的产能不足也使得汽车芯片的供应愈发紧张。我们认为由于汽车芯片存在产品验证周期长、产线认证条件严苛、台积电产能紧张等原因，汽车芯片短缺的问题短期内难以完全解决，这在一定程度上将为国内汽车芯片的国产替代提供较为有利的条件， 建议关注布局汽车芯片的相关企业。 2. 立讯精密遭遇美国“ 337 调查” 。 1 月 21日，美国际贸易委员会对包括立讯精密在内的我国先进制造企业发起“ 337 调查” 。 我们认为短期看本次调查对立讯精密业务层面影响较为有限。立讯精密虽然以连接器起家，但目前连接器业务占比很低， 2019年营收占比仅为 2.9%。 同时， 美国三大连接器制造商占据了全球连接器市场的 35%以上，中国连接器制造商在北美市场的占比整体仍然很小。 3.苹果发布 2021 一季报，表现超预期。 2020 年第四季度苹果实现营收 1114 亿元，毛利率达 39.8%，每股净利 1.68 美元，三项指标均超彭博一致预期。各项业务均实现大幅度增长，中国市场增长强劲，尤其是 iPhone 及 iPad 收入增速显著高于全球平均水平。2020Q4 iPhone营收创历史单季新高，成为该季度最畅销的手机，苹果市占率提升明显，达 23.4%。 同时， 在线教育、在线办公需求拉动 Mac/iPad 出货量提升。 我们认为在苹果业绩大幅增长以及未来新品推出的带动下，苹果产业链龙头公司仍将保持较好的成长性，近期的调整提供较好中长期的布局机会。

行业配置观点 我们预计 5G 终端、新型显示、 半导体及智能驾驶的快速发展将驱动电子行业景气的快速回暖。我国在新型显示等领域已经具备了领先优势，先进集成及智能驾驶有望在国产化需求旺盛的背景下，以超出全球平均水平的速度成长，继续看好 2021 年电子板块盈利端及估值端的表现， 维持“推荐”评级。细分领域方面， 建议重点关注 5G 终 端 出 货 量 有 望 持 续 高 增 长 的 苹 果 产 业 链 ： 立 讯 精 密（002475.SZ） 、 歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造（002600.SZ）等； 半导体领域估值合理且盈利高增长确定性较高的标的：闻泰科技（600745.SH）、韦尔股份（603501.SH）、澜起科技（688008.SH）等； 显示方面已成为全球龙头，并在新兴显示技术全面布局的京东方 A（000725.SZ）、 TCL 科技（000100.SZ）等

风险提示： 新兴产品需求不及预期，外部摩擦加剧的风险