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2021年02月22日发布

投资要点：

本周投资主题： 电子板块从 2020M8 以来呈现震荡态势，我们认为后疫情时代已到来，电子行业发展趋势全面向好，细分领域百花齐放， 半导体、面板、 消费电子等细分领域行业龙头未来具有较好的成长性，给予行业“推荐”评级。

半导体、消费电子板块持续震荡、 分化加大， 产业趋势、 业绩兑现能力推动内部分化趋势。 （ 1）半导体： 全球半导体产业景气度加速提升， 根据 WSTS 数据显示， 2020 年全球半导体销售额为 4390 亿美元，同比增加 6.5%，超市场预期。我们认为全球经济逐渐进入后疫情的复苏时代， 5G、 AI、数据中心、新能源车、 IOT 等领域对半导体的需求持续旺盛，叠加供应链缺货持续的影响， WSTS 预测 2021年全球半导体销售额将以 8.4%的高增速创下历史新高。我们认为半导体行业仍然是未来 3-5 年的科技投资主线， 当前半导体产业链自主可控的必要性和紧迫性凸显， 我们判断：其一，华为禁令等事件对市场的影响已经反映，但是对产业链上市公司业绩的影响并未完全体现，我们判断 2021Q1 季报将是半导体板块的重要节点；其二，半导体板块后续表现将呈现分化加大趋势，产业趋势、竞争格局以及技术壁垒是核心影响要素。（ 2）消费电子：智能手机市场已经整体变为存量市场， 5G 应用将成为后续市场关注焦点， TWS、 VRAR、IOT 等新兴应用有望接棒 5G 手机成为消费电子的增长新动力。 （ 3）面板行业： 我们整体判断比市场更乐观，预计价格持续上涨到2021Q2。 我们认为面板行业洗牌将逐步完成，全球面板显示产业竞争格局将快速优化，行业周期性将大大减弱，面板龙头将分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。

重点推荐：强者恒强， 细分领域龙头仍具备良好成长性，持续推荐细分领域优质龙头。 半导体板块， 我们重点推荐业绩确定性较强、景气度较好的功率半导体、部分 IC 设计和设备领域，重点推荐： 斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、 北方华创、新洁能等； 消费电子， 我们重点推荐两个方向：具备较好成长性的终端品牌，重点推荐： 传音控股；在供应链中持续推荐未来 2-3 年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐： 立讯精密、鹏鼎控股； 面板行业，重点推荐行业龙头： 京东方 A 和 TCL 科技。

上周调研及报告：【公司点评】 传音控股： 2020 年业绩指引符合预期，持续发力新兴市场；【周观点】 苹果公司 2021 年第一财季业绩解读；【行业深度】 2020Q4 电子板块公募基金持仓走势解析。

风险提示： 下游需求不及预期风险； 中美贸易摩擦持续恶化风险；疫情反弹风险