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2021年02月23日发布

一周产业要闻

1月挖机销量同比+97.2%。根据中国工程机械工业协会统计，2021年1月25家挖掘机主要企业合计销量1.96万台，同比增长97.20%，销量持续处于高位，其中国内市场销量1.60万台，同比增长106.60%，出口0.36万台，同比增长63.70%，1月高增长一方面系2020年春节在1月去年基数较低所致，另一方面行业需求韧性更好，仍维持较高景气度。工程机械自2016年下半年以来进入一轮新的景气上行周期，此轮周期与上一轮周期不一样，刚性寿命替换叠加法规切换带来的更新需求托底，基建投资增长叠加机器换人带动行业景气持续向好，且此轮周期企业投资扩张更为理性，整体工程机械行业需求韧性更强，工程机械公司看点从2017-18年的销量爆发带动营收增长转向2019-20年的经营质量改善及经营效率提升带来利润率弹性释放。当前看挖机销量增速逐步钝化，往后看我们建议重点关注具备更强核心竞争力，在数字化转型赋能+国际化战略的推动下，有能力从进口替代逐步向出口替代迈进的工程机械龙头公司，重点推荐三一重工。

重要数据跟踪及重点报告

上周机械板块上涨0.04%，跑赢沪深300指数0.94个pct。机械行业上游主要原材料价格处于近5年较高位置且呈现持续上涨趋势，上周钢价指数环比-0.13%，铜价指数环比+5.82%，铝价指数环比+3.93%。

近期深度报告：行业专题-工程机械行业数字化转型的典范—三一重工。

行业重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量；柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力、三一重工、银都股份；杭可科技、苏试试验、伊之密、江苏神通、凌霄泵业。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

当前时点，国内疫情基本完全控制，伴随着新冠疫苗的研制成功及推广接种，短期看2021年海内外经济复苏共振，制造业趋势持续向好，中国制造业有望更充分受益，长期看中国制造业逐步崛起，行业内优秀制造企业已经逐步从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力。我们综合考虑公司竞争力和资本市场估值水平，优选长期胜出概率大的优质龙头公司。从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：

第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业，重点推荐华测检测、广电计量；第二是处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司，重点推荐汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份、克来机电；第三是处于成长阶段或高景气度的产品型公司，重点推荐浙江鼎力、三一重工，第四是景气度高的专用/通用装备行业，当前重点推荐杭可科技、银都股份、伊之密等。

风险提示：

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动、疫情反复冲击。