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2021年03月10日发布

本周核心观点

F5G即第五代固定网络，是以10GPON、WiFi技术为代表的千兆超宽带，十四五规划再度强调千兆光网，给了运营商在固网业务的投入注入了强心剂。过去一年里，运营商固网用户的增长远高于移动用户的增长。2020年，三大运营商合计移动用户净减541.3万户，固网用户累计净增3130万户，固网业务市场空间巨大，运营商向固网投资的意愿较强。结合此前中国移动大力度招标集采10GPONOLT设备，10GPON网络升级处于一个快速增长的初期，相关领域产业链可予以重点关注。此外，“提速降费”政策对运营商的不利影响减弱，政府工作报告鼓励5G建设和应用，运营商的政策环境向好。3到6月是运营商进行大规模招标集采的密集期，也是公司年报和一季报的披露期，重点关注绩优低估值标的。维持行业“同步大市”投资评级。

投资组合及调整

重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（300638.SZ）；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。组合未调整

主本周行情回顾

上周通信板块表现较好。3月1日-3月5日通信（中信）板块指数上涨1.05%，跑赢同期沪深300指数（-1.39%），在30个中信一级行业中排第15，较前期下降6名。子板块方面，行业表现较为分化。线缆表现最好，上涨4.45%，其次是电信运营和通信终端及配件，分别上涨2.34%和1.72%。资金流向方面，上周通信板块主力净流入额在30个行业中排名第15，但连续5个交易日都呈现主力净流出状态，行业成交额占全市场比例为1.7%，排名第21，板块的资金活跃度仍然比较低迷。

重点行业要闻

（1）两会报告强调5G和千兆光网建设。

（2）工信部解绑2.1GHz频段：电联5G共建共享再迎政策利好。

（3）中国电信拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市。

（4）中国电信今年资本开支870亿元：5G投入保持稳定不再采购4G主设备。

风险提示：5G应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；上游通信设备器件价格下跌风险；系统性风险。