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2021年03月22日发布

主要观点：

本周板块持续调整

本周电气设备（申万）指数下跌3.21%，指数下跌明显。个股方面整体受挫，除发电企业表现相对较好外，其他主材企业下跌较多。我们认为，此前市场对于需求端的悲观预期在进一步放大。接下来一段时间，组件厂商和下游将持续博弈，短期不确定性增多。

1-2月国内新能源装机高增长，价格影响未体现

本周国家能源局发布1-2月装机数据，其中光伏1-2月累计装机3.25GW，同比增长2937%。主要原因是去年1-2月疫情爆发基数较小，同时去年年底部分项目延期至今年1-2月并网，所以今年1-2月数据明显高于历史同期。风电板块，1-2月累计装机3.57GW，同比增长261%。

海外出口持续增长，海外或对价格不敏感

出口方面，1-2月光伏累计出口数量5.39亿个，同比增长18%。1-2月光伏累计出口金额34.26亿元，同比增长47%。由于去年1-2月基数较低，今年数据同比增长明显，今年1-2月数据同样也是历史同期最好数据。目前来看，产业链涨价对光伏需求影响有限，目前博弈阶段，需求变化仍需跟踪。

投资建议

我们认为，行业基本面目前出现了一定分歧。短期数据来看，1-2月国内光伏新增装机没有受到影响，海外出口数据持续向好。下游需求终将恢复；中期来看，今年是“十四五”开局之年，碳中和的推广利好新能源装机，政策基调持续向好；长期来看，光伏发电占比仍然较低，未来空间巨大。推荐关注全板块。建议关注龙头企业隆基股份、通威股份等；储能龙头阳光电源、固德威、派能科技等。

风险提示

行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。