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2021年03月23日发布

“碳中和”政策将为 IDC 温控设备行业以及海底电缆行业带来新的增长驱动。 十四五期间， IDC机房能效将进一步改善，温控制冷设备龙头企业将借助技术优势，进一步扩大行业领先地位和市场份额。海上风电业务利于能源结构改善，海底电缆企业迎来发展机遇。看好相关子版块龙头企业后续发展，建议关注 IDC 机房制冷龙头企业英维克（ 002837.SZ） ，建议关注海上风电海底电缆龙头企业中天科技（ 600522.SH） 。

数据中心（ IDC）市场规模扩张迅速， 其能源使用效率存在优化空间。 根据科智咨询预测， 数据中心市场规模未来 5 年年复合增长率预计为16.7%。 根据中国 IDC 圈数据， 行业用电量占用电总量比重逐年上升，预计在 2025 年占国内总耗电量的 4.05%，目前 IDC 机房平均 PUE（机房总能耗/机房服务器用电量）值为 1.6，尚有较大抬升空间。

政策限制高 PUE 值数据中心建设，机房温控行业有望受益。 国内多地已规定新建数据中心 PUE 上限值（ 1.4）， PUE 不达标将无法上马新数据中心项目，空调制冷温控成为机房 PUE 达标、降低能耗、提升效率的关键因素。行业龙头企业具备技术优势，在国产替代大环境下未来市场份额有望持续提升， 伴随数据中心数量的快速增长，未来营收利润端预计将出现较大幅度增长。根据 IBM 数据以及行业经验， IDC 机房温控约占机房投资总额的 17%-20%，据此测算， IDC 机房温控年有效市场 2021 年规模为约 200 亿，预计 2025年可达到约 300 亿。建议关注行业制冷温控龙头企业英维克（ 002837.SZ） 。

海上风电助力实现“碳中和”，海底电缆行业龙头迎来订单快速增长期。十四五期间海上风电新增规模超 3200 万千瓦，平均年新增 600 万千瓦以上。海缆占海上风电项目建设投资成本的 8% 左右，按自上而下方法推算十四五期间，年有效市场规模约为70-120亿。其中 2021 年为装机大年，预计为海底光缆需求量最大年份，随后逐年下降，但市场规模仍保持在 80亿元以上。海底光缆企业未来 5 年迎来订单快速增长期。光缆企业中行业龙头具备海底光缆技术优势，建议关注海缆行业龙头中天科技（ 600522.SH）。

风险提示： 机房制冷行业后来进入竞争者带来的市场风险， IDC产能过剩造成后续行业发展速度降缓的市场风险；海底电缆未来价格下降的市场风险，进入者增加导致竞争加剧的市场风险。