理工酷

2021年03月30日发布

最新动态摘要1.英特尔宣布在芯片制造领域的扩张计划我们认为，目前全球芯片的生产与制造能力趋紧，英特尔加大第三方代工产能，将实现更为灵活、更庞大的产业规模，实现在成本和性能上的平衡。英特尔组建“英特尔代工服务事业部（IFS）”将进一步放开其代工业务，剑指千亿美元晶圆代工市场。全球代工产能紧张，各国对半导体产业链自主可控愈发重视。我们预计各国政府将进一步加大政策、资金投入，扶持本土芯片制造业的发展。欧、美等国制造业回流趋势明确，我国半导体产业链国产替代迫在眉睫。2.汽车缺芯再发酵，全球半导体设备需求持续旺盛受汽车功率、MCU等芯片短缺的影响，全球汽车制造商面临短期减产、停产的困境：蔚来汽车公司计划从2021年3月29日起将合肥江淮汽车工厂的生产暂停5个工作日。由于芯片供需趋紧，制造商加大产能投入，全球半导体设备出货量维持高增长。考虑到新建产线的建设周期，预计本轮半导体设备的高景气将持续至2022年，全球半导体设备市场规模有望突破800亿美元。我国为全球半导体设备最大需求国，半导体设备国产化率仍然较低。全球半导体设备市场供给端呈现垄断特征，美、日企业占据主导地位：美国的应用材料、泛林半导体、科天和泰瑞达均为细分领域龙头企业，合计占有市场份额近50%。国内厂商目前在全球半导体设备领域体量较小，但随着技术的积累，近年来在刻蚀机、去胶机及热处理等细分设备的产线已经实现0至1的突破，中长期发展空间广阔。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。电子行业估值水平已回调至十年均值水平之下，存在一定的修复空间，建议关注估值已回调至中长期均值负一标准差左右的立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等。显示方面已成为全球龙头，并在新兴显示技术全面布局的京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等；半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（688981.SH）、华虹半导体（1347.HK）等；设备领域中微公司（688012.SH）、北方华创（002371.SZ）、华兴源创（688001.SH）、万业企业（600641.SH）、晶盛机电（300316.SZ）、至纯科技（603690.SH）等；设计领域具备核心竞争力的闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）、韦尔股份（603501.SH）等。

风险提示：晶圆制造厂商扩产不及预期，外部贸易摩擦加剧的风险。