理工酷

2021年04月06日发布

本周行情

中证军工龙头指数（+1.41%），行业（申万）排名（15/28）；

上证综指（+1.93%），深证成指（+2.56%），创业板指（+3.89%）；

涨幅前五：天银机电（+14.02%）、合众思壮（+12.64%）、ST抚钢（+11.65%）、宏达电子（+9.97%）、赛微电子（+9.31%）；

跌幅前五：台海核电（-19.68%）、皖通科技（-13.82%）、天箭科技（-13.79%）、广联航空（-8.53%）、金通灵（-7.88%）。

重要事件

3月27日，中国和伊朗两国外长共同签署了一项为期25年的中伊全面合作协议。据悉，这一合作协议将以经济内容为主轴，包括中国在能源和基础设施等领域的投资。

3月27日，海格通信公告，公司近日收到与特殊机构客户签订的经营合同，合同标的主要为无线通信、智能无人系统、北斗导航产品及配套设备，合同总金额约3.39亿元人民币。

3月29日，国家国防科技工业局副局长吴艳华在“第六届中国制造强国论坛”透露，国家国防科技工业局会同党政军有关部门，即将出台相关政策，推动国防科技成果转化，释放“军转民”的巨大活力。

3月30日，美国纠集13个国家发表联合声明，对世界卫生组织当天公布的有关新冠病毒起源的研究报告提出“质疑”，对这份报告“拖延甚久以及无法获得完整数据”表达“共同关切”。

3月30日，火炬电子公告，公司拟对董事、高级管理人员、核心骨干人员及20年以上工龄资深员工、合计152人开展股权激励计划，拟授予限制性股票数量83.90万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.18%。授予价格为每股30元。

3月30日，江苏神通公告，公司拟通过非公开发行股票募集不超过3.71亿元，用于乏燃料后处理关键设备研发及产业化（二期）项目、年产1万吨大型特种法兰研制及产业化建设项目、补充流动资金。

3月30日，光韵达公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份用于实施公司员工持股计划或者股权激励，回购股份价格不超过14.00元/股。

3月31日，高德红外公告，公司近日与客户签订了七份型号产品订货合同，合同标的包括红外热像产品及综合光电系统产品等，合同金额合计5.15亿元。

3月31日，手机北斗检测认证体系建立暨首批认证结果发布会在北京顺利举行。OPPO、VIVO、小米和苹果四家企业获认证。

投资建议

一、核心观点

3月军工（申万）下跌8.65%，行业跌幅排名第二，主机厂等权重股领跌，如：航发动力（-24.24%）、中航沈飞（-19.96%）,中航西飞（-23.40%）、洪都航空（-24.30%）等。究其原因，我们认为，主要是市场对军工行业业绩是否能够持续兑现的担忧，当前估值不高但也尚未足够低，一旦未来业绩难以消化估值，依然存在风险。

然而：

①看短期，随着年报、一季度预告等密集发布，以及半年报订单和业绩的兑现，军工行业的高景气将再次得到确认；

②看长期，未来五到十年，军工行业高增长的持续性、确定性，是大部分行业难以比拟的，长期投资价值也是确定的、无疑的，我们应重塑并且坚定对军工行业基本面的信心。

当前时点当前位置，军工板块的业绩和估值基本匹配，且随着业绩兑现消化估值后将显得足够便宜，军工行业正处于筑底阶段，继续下跌的可能性较小，宜择机配置。

业绩方面：

从已公布的年报数据看，在“十三五”2020年行业已开启高增长，截至4月2日，129家公布2020年业绩预告（快报）或正式年报的上市公司归母净利润同比增速下限的中位数为30.00%，较2019年的13.36%提升了16.64个百分点。

从航空工业集团所属部分上市公司已经披露的关联交易数据看，可以发现，2021年，处于航空产业链中下游位置的中航沈飞、中航西飞的关联采购金额、洪都航空的关联采购与关联销售金额均预计较2020年出现了显著增长，且增速明显提升。值得注意的是，中航沈飞还预计在2021年产生高达500亿元的在关联方的财务公司存款，较2020年的109.54亿元同比增长了356.44%。而位于航空产业链中上游的航发动力的关联采购与关联销售金额、中航机电、中航光电以及中航高科的关联销售金额也均预计在2021年快速增长，且预计的同比增速较2020年有所提升。