理工酷

2021年04月25日发布

高端化、电动化、智能化提速： 自主品牌全面崛起， 吉利极氪、 广汽 Aion、上汽智己、东风岚图等纷纷发力高端品牌。 奔驰 EVA、 大众 MEB、 现代 E-GMP、通用 BEV 3 等纯电平台百家争鸣。 2022 年电动智能网联技术带动汽车进入 3.0时代。 技术进步赋能汽车产业， 产品竞争时代来临。

汽车成为移动智能终端，百年汽车产业供应链重构： 随着智能驾驶、智能网联以及智能座舱人机交互的发展，汽车逐渐成为集交通、通信、娱乐和办公为一体的移动智能终端。 以发动机、变速箱为代表的传统供应链体系正在改变， 由电池、电驱动、电控组成的的“三电”系统和智能网联系统为代表的新供应体系逐渐形成。

新产品配置提升， 掘金零部件细分领域： 品牌高端化及智能化提速，汽车作为终端硬件， 天幕玻璃、 HUD、中控大屏、激光雷达等细分零部件装配比例快速提升， 预计该趋势有望持续。

华为 Inside—中国汽车 Tier1 崛起赋能产业升级转型： 华为智能汽车解决方案BU：五个领域并行齐驱，争做智能网联汽车的增量部件 TIER1 供应商，全面赋能汽车产业链，百年行业格局重构进行时。

投资建议：

汽车行业： 行业周期景气上行叠加上海车展车企电动智能化新品上市，短期有利于板块估值提振。 目前处于行业补库周期，该阶段汽车股业绩具备较大弹性，估值震荡或者收缩，建议配置估值与业绩匹配性较好标的。包括①受益于华为Inside 子品牌相关公司中，推荐估值在乘用车板块内相对低位的广汽集团（ 2238.HK）和长安汽车， 建议关注北汽蓝谷； ②电动智能化方向， 高端智能车放量有望带动天幕玻璃、 HUD、空气悬挂行业渗透率快速提升，推荐中鼎股份，建议关注福耀玻璃和华阳集团。 ③无人驾驶方向建议关注汽车制动龙头亚太股份。

电子行业： 重点关注在新能源汽车领域量价齐升的电子零组件环节，包括①功率半导体：斯达半导、闻泰科技。②摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子。③车载存储厂商：北京君正、聚辰股份。④车载娱乐信息系统：德赛西威。⑤V2X射频：卓胜微。 ⑥继电器：宏发股份，法拉电子。 ⑦物联网模组：移远通信。 ⑧结构件：长盈精密。 ⑨其他：立讯精密， 蓝思科技等。

电新行业： 重点关注①供应链中保持领先及可较好绑定下游车企的电池企业： 宁德时代、亿纬锂能、 孚能科技； ②细分领域中具有显著优势的电池材料企业： 当升科技、容百科技、璞泰来； ③电动化下其他增量零部件龙头企业： 三花智控。

风险分析： 房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。