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2021年09月22日发布

行情回顾：上周（9.13-9.17）计算机行业(中信)指数下跌3.10%，沪深300指数下跌3.14%，创业板指数下跌1.20%。

因为中报不达预期、即将解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山办公、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩表现呈现出向好和景气状态，在Q4颇具投资价值。

板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体量较大，且2020年有部分收入延迟到2021年确认，因此2021年相关企业的收入有望达到翻倍以上，招标驱动相关公司股价继续反弹，推荐景嘉微、东方通、中国长城、中国软件、太极股份、神州数码，关注中科曙光、中孚信息等。其次我们推荐景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技、安恒信息，关注深信服等；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注浪潮国际、明源云、金蝶国际等。

各类AI计算芯片涌现，GPU仍为主流。随着人工智能、大数据、云计算等产业的发展，AI计算的需求爆炸性增长，以英伟达为首的GPU厂商开始不断探索GPU在高性能计算方面的应用与突破，而以Google、Intel以及国内厂商寒武纪为代表的芯片生产商开始研发专用于高算力运算的芯片，寻求另一种方法进行技术突破。目前用于深度学习最广泛的芯片当属擅长并行计算的GPU，而随着深度学习对算力要求的不断提升，各家公司开始研发生产专用于深度学习、DNN的运算芯片或基于FPGA架构的半定制芯片，代表产品有Google研发的张量计算处理器TPU、寒武纪研发的神经网络计算处理器NPU以及Intel旗下的AlteraStratixVFPGA。目前各类芯片各有优劣，未来或将出现GPU、FPGA、“XPU”分别对应不同算力要求、产品结构的运算芯片市场。

风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。