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2021年06月07日发布

行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来，智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下，整车端的核心三要素即能源、运动、交互。能源端，碳中和背景下汽车电动化加速渗透， 2020 年底中国新能源汽车保有量达 492 万辆，同比+29%；预计 2021年新能源乘用车将实现销量 173 万辆，同比+39%。运动端，汽车电子电器架构革命来临，由分布式向集中式发展；智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。交互端，智能座舱是人机交互的重要场所，除屏幕外，车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘：本周 CS 汽车上涨 1.38%，估值回升

本周 CS 汽车增长 1.38%， CS 乘用车增长 1.90%， CS 商用车下滑 2.51%，CS 汽车零部件增长 1.85%，CS 汽车销售与服务增长 3.21%，CS 摩托车及其他增长 3.94%，新能源车指数增长 5.62%，智能汽车指数上涨1.20%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别下滑 0.73%和下滑0.25%。总结来看，汽车板块本周（20210531-20210606）强于大盘，CS 汽车指数变动幅度分别优于沪深 300 和上证综合指数 2.11/1.63pct，年初至今的下跌幅度略涨至 1.18%。

数据追踪：4 月汽车产销优于 19 年同期，5 月原材料价格上扬4 月汽车产销持续高增长，根据中汽协数据，2021 年 4 月国内汽车产销分别为 223/225 万辆，同比分别增长 6%/9%，相较于 2019 年同期分别增长+9%/+14%。其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 170/55/21万辆，较 2019 年同期分别增长-8%/35%/113%，4 月新能源汽车渗透率大约为 9%。2021 年 1-4 月，汽车累计产销分别为 859/874 万辆，同比分别增长 154%/152%，与 2019 年同期相比增长 2%/5%。总体来看 5月汽车原材料价格上扬，钢铁、浮法玻璃、铝锭、锌锭价格环比同比均上涨，橡胶环比下跌。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场

能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、骆驼股份等。