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2021年06月16日发布

本周观点

5月中汽协批发销量212.8万辆，同比减少3.0%。其中，乘用车销量164.6万辆，同比减少1.7%；商用车销量48.2万辆，同比减少7.3%。今年商用车表现弱于乘用车，主要是由于2020年排放升级和治超使得商用车基数较高。5月乘用车销量弱于20年，强于19年，“缺芯”对主机厂排产仍有影响。

5月新能源车景气度持续，渗透率继续走高。新能源汽车5月销量21.7万辆，同比增长164.6%，仍然维持高景气度；其中，乘用车20.4万辆，同比175.4%。造车新势力中，特斯拉在中国5月销量21936辆，4月维权事件后，连续两个月下滑；出口11527万辆，与4月持平。蔚来、小鹏、理想5月销量分别为6,711辆、5,686辆、4,323辆，环比分别-5.5%、10.5%、-22.0%。5月新能源汽车渗透率为10.2%，乘用车为12.4%，分别较4月提升1.05和1.07个百分点，进入快速提升阶段。

工信部等4部委印发汽车产品生产者责任延伸试点实施方案。1）确立生产企业在回收利用中的主体地位，引导主机厂自建或合作共建报废汽车逆向回收利用体系；2）目标：到2023年，报废汽车资源综合利用率达到75%，汽车可回收利用率达到95%，重点部件的再生原料利用比例不低于5%；3）根据世界再生网的预测，2020年我国报废汽车拆解行业产值为400-500亿规模。

投资建议：我们重申近半个月的观点，即汽车板块或已度过预期最悲观的时间段，汽车板块迎来布局良机。1)传统周期趋缓，整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车；2）传统零部件关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；3）智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。4）新能源汽车产业链，关注赣锋锂业、天赐材料、宁德时代、比亚迪等。

风险提示

行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。