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2021年08月02日发布

本周投资主题：苹果公司2021年第三财季业绩大超预期，IPhone接棒AirPods重新成为业绩增长主引擎，当前半导体产业链维持高景气，且具备较好的延续性，给予行业“推荐”评级。

苹果公司2021年第三财季业绩大超预期，充分受益竞争对手退出。7月28日，苹果公司发布2021年第三财季（2021Q2）业绩，公司实现营业收入814.34亿美元（+36.4%），实现净利润217.44亿美元（+93.2%），大超市场预期，公司盈利能力同样向好，2021Q2实现毛利率43.29%（+1.14pct），净利率26.70%（+1.36pct）。按产品拆分来看，各大板块收入情况分别为：IPhone（395.7亿美元，+49.78%）、iTunes,软件及服务（174.9亿美元，+32.91%）、Mac（82.4亿美元，+16.33%）、iPad（73.7亿美元，+11.94%）、其他产品（87.8亿美元，+36.05%）。IPhone营收占比呈有所增加，2018-2021年第二季度IPhone营收占比分别为56%/48%/44%/49%，其他产品(含AirPods系列)营收占比分别为7%/10%/11%/11%，IPhone接棒AirPods重新成为业绩增长主引擎。IDC数据显示2021Q2IPhone出货量达4420万台，市场份额升至14.1%，这也正如我们预期，苹果是华为退出高端市场的主要受益者，而小米、OPPO、VIVO的合计份额也呈现上升趋势，是华为中低端市场份额的主要承接方，IDC预测2021年全球智能手机出货量将达到13.8亿部，同比增长7.7%，Counterpoint预测2021年全球TWS耳机销量将达3.1亿部，同比增长33％，我们认为智能手机整体处于存量市场态势，TWS耳机、VR/AR、IOT等新兴应用将接棒5G手机成为消费电子市场的主要增长点。

半导体行业景气度维持高位，持续推荐半导体产业链核心标的。全球晶圆呈现供不应求的态势，半导体产业链的高景气度有望延续至2022年，国内产业链上优秀企业有望持续受益，半导体方面我们重点推荐：（1）汽车半导体（包括功率半导体），汽车“三化”趋势明显，芯片紧缺加速国产化进程，重点公司：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等；（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司：华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等；（3）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；（4）具备核心竞争力的大IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦，受益标的：晶丰明源等；其他方面，面板方面，我们判断2021年6月到2022年6月LCD面板价格将维持在高位窄幅震荡，未来几个季度将是验证LCD面板行业周期减弱的关键时点，我们判断龙头企业将持续收获丰厚业绩，重点推荐：京东方A和TCL科技，消费电子领域我们依旧重点推荐具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股。

上周调研及报告：【公司点评】北京君正：2021H1业绩指引超预期，多板块协同助力快速崛起；【周观点】车规MCU大赛道，国产厂商谁有望突围

风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。