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2021年08月13日发布

事件

7月，我国动力电池装车量11.3GWh，同比上升125.0%，环比上升1.7%。其中三元电池共计装车5.5GWh，同比上升67.5%,环比下降8.2%；磷酸铁锂电池共计装车5.8GWh，同比上升235.5%，环比上升13.4%。1-7月，我国动力电池装车量累计63.8GWh,同比累计上升183.5%。其中三元电池装车量累计35.6GWh,占总装车量55.8%，同比累计上升124.3%；磷酸铁锂电池装车量累计28.0GWh,占总装车量43.9%，同比累计上升333.0%。

点评

装车量首超三元电池，磷酸铁锂电池市占率持续提升。7月，磷酸铁锂电池共计装车5.8GWh，同比上升235.5%，环比增长13.4%，装车量继续提升，且装车量近年来首次反超三元电池。今年1-7月，磷酸铁锂电池装车量分别为3.3GWh、2.2GWh、3.9GWh、3.2GWh、4.5GWh、5.1GWh、5.8GWh，占总装车量的比例分别为37.9%、39.3%、43.3%、38.1%、45.9%、46.1%、51.4%，市占率稳步提升。今年前7个月，磷酸铁锂电池共计装车28GWh，同比累计上升333%，占总装车量的43.9%，市占率较去年同期提升15.1pct。

车型应用增加，铁锂市占率仍有提升空间。在《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2021年第7批）中，搭载磷酸铁锂电池的新能源乘用车占比达到45%，与三元电池在乘用车领域的配套占比逐渐缩小。特斯拉在二季度财报电话会议中透露，未来将会使用2/3的磷酸铁锂电池，特斯拉作为全球电动车领军企业，有望带动铁锂电池需求进一步提升；比亚迪一直坚持磷酸铁锂路线，也表示上市新车将会全面转向磷酸铁锂电池；A00级车型几乎都是搭载磷酸铁锂电池，在7月份的销量排名中，宏光MiniEV和奔奔EV销量分列第一位和第三位。此外，大众正与国轩高科联合开发磷酸铁锂电池；小鹏G3和P7推出磷酸铁锂电池版车型，我们认为未来磷酸铁锂电池在动力电池领域的市占率有望维持在50%以上的水平。

储能新政推出，提升铁锂电池需求。7月下旬，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出2025年新型储能规模30GW以上。据CNESA，截至到2020年底我国已投运的新型电力储能累计装机规模达到3.28GW，从2020年底的3.28GW到2025年的30GW，未来五年，新型储能市场规模要扩大至目前水平的10倍，每年的年均复合增长率超过55%。目前我国储能电池领域绝大多数是采用的磷酸铁锂电池，而随着风光发电装机量的提升，储能电池需求仍将快速提升，成为磷酸铁锂电池需求增长的另一大推动力。

投资建议

建议关注磷酸铁锂电池相关企业：宁德时代、比亚迪、富临精工、德方纳米、鹏辉能源、国轩高科、亿纬锂能等。

风险提示：政策风险；销量不及预期；原材料价格波动风险。