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2021年08月16日发布

投资摘要：

每周一谈：7月汽车产销多因素承压自主品牌和新能源表现瞩目

7月，我国汽车产销分别为186.3万辆和186.4万辆，同比分别下降15.5%和11.9%，环比分别下降4.1%和7.5%，同比19年产量上升3.5%、销量上升3.1%。1-7月，我国汽车产销分别完成1444万辆和1475.6万辆，同比增长17.2%和19.3%，增速比1-6月回落7个百分点和6.3个百分点。与19年1-6月累计相比，产销同比分别增长3.4%和4.4%，增幅比1-6月回落0.2和1.4个百分点。总体产销受缺芯、国内局部洪涝灾害天气、全国疫情反复影响明显，叠加去年高基数，承压下行，但同比19年稳中有升。随着缺芯预期改善及产销旺季临近，可以预见总体将处于复苏上行区间，车市后期表现值得期待。

乘用车：7月，乘用车产销分别完成154.8万辆和155.1万辆，同比分别下降10.7%和7%，环比分别下降0.5%和1.1%。相比19年，产销同比上升1.3%和1.9%。1-7月,乘用车产销分别完成1139.4万辆和1156.0万辆，同比分别增长20.1%和21.2%，增幅比1-6月继续回落6.7和5.8个百分点。中国品牌乘用车同比增长迅速，渗透率达46.4%，市场份额快速提升。

商用车：7月，商用车产销分别完成31.5万辆和31.2万辆，同比分别下降33.2%和30.2%，环比分别下降18.8%和30.0%。1-7月，商用车产销分别完成304.5万辆和319.6万辆，同比分别增长7.6%和12.9%，增幅比1-6月分别回落8.1和8个百分点。货车受排放标准压制，销量或达年度低点；中、大型客车面临下行压力，轻卡客车保持增长。

新能源车：7月，新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍，环比分别增长14.3%和5.8%。1-7月，新能源汽车产销分别完成150.4万辆和147.8万辆，同比均增长约2倍，累计销量已超过20年全年，年内有望持续超预期。

市场回顾：

截至8月13日收盘，汽车板块上涨0.9%，沪深300指数上涨0.5%，汽车板块涨幅领先于沪深300指数0.4个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第20位。年初至今涨幅达18.3%，在申万28个板块中位列第7位。

子板块周涨跌幅：乘用车(-0.4%)，商用载货车(+0.8%)，商用载客车(+6.7%)，汽车零部件(+1.6%)，汽车服务(+1.4%)。

子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+35.3%)，商用载货车(+8.1%)，商用载客车(-23%)，汽车零部件(+12.4%)，汽车服务(+11%)。

涨跌幅前五名：亚普股份、松芝股份、腾龙股份、隆盛科技、四通新材。

涨跌幅后五名：ST海马、江淮汽车、星宇股份、新泉股份、光洋股份。

本周投资策略及重点推荐：21年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车等。本周推荐组合：福耀玻璃20%、长安汽车20%、双环传动20%、星宇股份20%和明新旭腾20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。