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2022年10月17日发布

核心观点

【市场表现】上周五沪深300指数收于3842.5点，一周涨幅1.0%；上证综指收于3072.0点，一周涨幅1.6%。在中信一级行业中，机械行业周涨幅5.4%，排名第5。年初至今，机械行业跌幅17.1%，排名第14。上周机械行业中表现较好的前五分别为锂电设备（+10.3%）、农机设备（+9.4%）、其他专用设备（+8.1%）、机床设备（+7.9%）和电力设备（+7.7%），跌幅最大的为半导体设备（-10.4%）。

【重点资讯】1）2022年9月，26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机21187台，同比增长5.5%，其中国内10520台，同比下降24.5%；出口10667台，同比增长73.3%。1-9月，共销售挖掘机20.0万台，同比下降28.3%；其中国内12.0万台，同比下降48.3%；出口8.0万台，同比增长70.5%（中国工程机械工业协会）。2）SEMI预计从2022年至2025年，全球半导体制造商300mm Fab厂产能将以接近10%的复合年增长率增长，达到920万片/月（SEMI）。3）近日，仁烁光能高效光伏电池系列项目落户江苏常熟，其中仁烁光能项目总投资10亿元，首期建设150MW钙钛矿电池自动化产线（Wind）。4）2022年9月，我国动力电池产量/销量/装车量分别为59.1/46.5/31.6GWh，分别同比增长155.2%/161.6%/101.6%。1-9月，动力电池累计产量/累计销量/累计装车量分别为372.1/367.4/193.7GWh，分别累计同比增长176.2%/244.2%/110.5%（中国汽车动力电池产业创新联盟）。

【重点公告】1）多公司发布2022年前三季度业绩预告：奥特维：22Q1-Q3归母4.7-4.7亿/yoy+105.7%-108.1%；盛美上海：22Q1-Q3营收19.5-20.3亿/yoy+78.9%-86.2%；晶盛机电：22Q1-Q3归母18.8-21.1亿/yoy+70.0%-90.0%；新莱应材：22Q1-Q3归母2.7-3.0亿/yoy+119.8%-144.6%；北方华创：22Q1-Q3营收94.4-104.4亿/yoy+53.0%-69.2%，归母15.5-17.9亿/yoy+136.2%-172.6%；海目星：22Q1-Q3营收23.7亿/yoy+130.9%，归母2.1-2.3亿/yoy+475%-535%；高测股份：22Q1-Q3归母4.0-4.4亿/yoy+258.7%-294.5%；双环传动：22Q1-Q3归母3.9-4.1亿/yoy+72.6%-81.4%。2）钧达股份：公司拟在江苏涟水县投资约130亿元建设年产26GW高效太阳能电池片项目。3）双良节能：公司获新疆东部合盛硅业有限公司4.3亿元多对棒还原炉设备及其备品备件订单并与其签订了《买卖合同》。同时公司拟发行可转债募集资金不超过26亿元用于建设40GW单晶硅二期项目（20GW）。

【本周观点】

钧达股份拟斥资130亿投建26GW电池片产能，拟投资5亿设立光伏设备全资子公司。钧达股份拟在江苏淮安涟水县投资建设年产26GW高效太阳能电池片项目，总投资额约为130亿元，项目分两期实施。同时公司拟投资5亿元设立光伏设备全资子公司淮安捷泰新能源科技有限公司，系公司自身战略布局和业务发展的需要，有利于推进公司淮安26GW高效太阳能电池片基地项目的建设。随着光伏电池片新技术不断规模化应用，TOPCon、HJT、IBC等技术的电池产线扩产、投产速度加快，随着相关制造及材料成本下降，N型电池片产能有望迎来爆发，将创造广泛的光伏设备更新换代空间，同时布局光伏设备的钧达股份有望受益。

汽车电动化趋势带动锂电设备需求增长。9月中国新能源汽车产销量再创历史新高，分别为75.5万辆和70.8万辆，分别同比增长110%和93.9%，汽车电动化趋势显著。9月动力电池产量/销量/装车量同比亦录得大幅增长（155.2%/161.6%/101.6%），侧面验证了新能源汽车需求十分旺盛。为应对动力电池产能大规模增长需求，设备厂商积极扩产，但由于优质设备产能有限，受需求大幅增长影响，设备企业交付压力逐步显现，锂电设备或将进入卖方市场，以宁德时代、比亚迪等为代表的主流企业纷纷通过入资或者长单等各种方式深度绑定国内锂电设备企业。政策加持、动力电池企业持续扩张、中国设备企业进入全球供应链体系、动力电池企业绑定锂电设备企业等将为行业输送长期增长动力，预计中国锂电池设备市场将保持较高的增长态势，优质龙头企业有望持续受益。

SEMI预测2025年全球300mm Fab厂产能将达到新高。SEMI预计从2022年至2025年，全球半导体制造商300mm Fab厂产能将达到920万片/月，CAGR接近10%。对汽车半导体的强劲需求以及多个地区新的政府资助和激励计划是主要增长因素。受政府对国内芯片行业投资不断增加等因素推动，中国大陆300mm前端Fab厂产能预计2023年将超过目前排名第二的中国台湾地区，在2025年将达到230万wpm。晶圆厂资本支出维持高位以提高产能，叠加晶圆厂对国产设备供应链的支持和培育加深带来的国产化进程提速，本土设备厂商将面临更多发展机会，并且有望持续受益。

9月挖机销量21187台，同比增长5.5%。根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，9月共销售挖掘机2.1万台，同比增长5.5%，其中国内1.1万台，同比下降24.5%；出口1.1万台，同比增长73.3%，当月出口销量占总销量50.3%，占比持续增大，创2022年新高。随着6月国内疫情有效缓解，各地积极复工，开工率提升拉动挖掘机销量，同时工程机械行业下游需求疲软自2021年5月开始显现，2021年5月之后挖机销量基数相对较低，今年下半年挖机销量高基数压力得以缓解，四季度行业需求有望进一步边际改善。工程机械出口将拉升总销量，对冲国内销量的下滑，在此背景下，积极布局海外市场的工程机械龙头企业有望持续受益。

投资建议

光伏设备相关标的包括捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、奥特维等；锂电设备相关标的包括海目星、先导智能、赢合科技、杭可科技、星云股份、利元亨等；半导体设备相关标的包括北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业、华大九天、概伦电子等；工程机械相关标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压等。

风险提示

国内疫情反复；基建及地产投资低于预期；半导体行业短期景气度下行；光伏项目落地不及预期等。