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2022年09月07日发布

事件：今年8月份以来，全国多地遭遇了60年一遇的高温天气，长江流域也出现了60年来最严重的旱情。在此背景下，四川省出现严重电力短缺，单日最大电力缺口超1700万千瓦、电量缺口超3.7亿千瓦时。

为缓解缺电问题：（1）增加受电：实施30余次德宝直流反转增送四川，增送电量5.5亿千瓦时；额外调拨西北、华中、华北电量8000万千瓦时，跨省区支援四川电量达1.32亿千瓦时；调集国网系统13省市公司50台应急发电车支援四川。（2）减少外送：协调减少川电外送、增加水电留川，减少送西北电量2200万千瓦时；（3）削减负荷：加快新型电力负荷管理系统建设，形成约620万千瓦响应资源库、占最大用电负荷的10.5%；四川省8月15日至20日工业企业放高温假六天（生产全停，保安负荷除外）；四川省21日至25日采取分区、分时段“轮停轮供”。

为什么会缺电？造成供电紧张的三个主要因素：（1）煤电等托底保障装机建设积极性不足；（2）新能源受波动性、随机性影响造成的可靠替代能力不足；（3）配套电源建设滞后、送受端网架薄弱等因素造成的输送通道能力建设不足。

是什么影响了新能源消纳？影响消纳能力主要的三个因素：（1）负荷大小；（2）电源结构；（3）区域联络情况。系统中某一时刻理论可以接受的新能源出力由系统的向下调节能力决定，即系统最大负荷与常规机组最小出力之差；而系统的向上调节能力指常规机组的调峰范围，表明系统平衡新能源出力波动大小的能力。

为何灵活性是系统转型核心？（1）表征电力系统能够可靠且经济有效地应对全时间尺度的供需平衡变化和不确定性的能力，以确保电力系统瞬时稳定性、并支持长期供电安全。（2）系统调节能力不足会降低电力系统的稳定性，或产生大量的弃电。（3）电力系统灵活运行能力既来自电力供给侧，还可以通过电网基础设施，需求侧响应和电力存储来提供系统运行调节能力。

投资建议：电力需求与国民经济的发展呈现显著的正相关性。（1）火电作为保障性电源，起到电力供应“压舱石”的关键作用，为缓解结构性缺电问题，火电投资及盈利能力将得到修复，建议关注东方电气。（2）受新能源波动性、随机性影响，为保障系统安全稳定运行，灵活性调节能力要求提高，火电厂灵活性改造、抽水蓄能、储能、虚拟电厂需求增加，建议关注东方电气、宁德时代、阳光电源、恒实科技、国能日新。（3）区域联络能力直接影响电力供需平衡与系统可靠性水平，特高压建设有望提速，建议关注思源电气、国电南瑞、许继电气、特变电工。（4）电力行业受政策驱动，作为稳增长的重要选择，在适度超前基础设施建设政策刺激下，有望提前实现超额收益。

风险分析：政策变化风险、电力市场建设不及预期、电力投资建设不及预期。