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2022年09月05日发布

周投资观点：

广东于8月31日发布了《广东省人民政府办公厅关于印发广东省加大力度持续促进消费若干措施的通知》，鼓励各地在9月1日至11月30日期间开展家电“以旧换新活动”，省对各地市活动进行奖补政策。通过政府支持、企业促销的方式，全面促进家电消费。省级财政对各市通过财政资金补贴电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器八大类家电“以旧换新”的实际支出部分（核销金额）给予奖补，对珠三角地市（不含深圳市）按其实际支出的50%比例补贴，对粤东粤西粤北地区地市按其实际支出的70%比例补贴。

此前，商务部同工业和信息化部、市场监管总局等部门提出了《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》，要求各地发挥政府部门、行业协会、电商平台和家电生产、流通、回收企业等各方面作用，通过政府支持、企业促销等方式，开展家电“以旧换新”活动，全面促进智能冰箱洗衣机空调、超高清电视、手机以及智慧厨卫、智能安防、智能办公、智慧康养等绿色智能家电消费。鼓励企业上门回收、免费拆装。鼓励有条件的地方通过现有资金渠道给予政策支持，扩大政策覆盖面，丰富消费者选择。我们认为广东省这次政策的推出为全国各省市推进落实家电“以旧换新”政策提供了参考模式，随着各省市进一步实质性落实“以旧换新”补贴政策，有望正向拉动家电换新消费。

目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿(更多测算可以阅读我们的深度报告《家电回收：冉冉升起的新兴产业》)。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。

因在检修时发现多处设备故障，“北溪1号”于9月2日宣布完全停止输气，直至故障排除。“北溪1号”是俄罗斯对欧洲的主要输气管道，“北溪1号”的无限期停止输气进一步加大了欧洲天然气市场压力。在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的万和电气、日出东方、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。

风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。