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2022年09月05日发布

8月制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，产需趋稳+加速去库，关注后续更好复苏8月份，制造业PMI环比+0.4pp为49.4%，虽仍低于荣枯线但景气度小幅修复。在调查的21个行业中，有12个行业PMI较上月上升，多数行业景气水平有所改善。制造业景气度小幅修复，价格指数低位回升，需求端疲软态势获一定缓解。从分类指数来看，生产指数位于荣枯线附近，收缩态势不明显，新订单指数环比有所提升，需求端有一定修复。从价格指数来看，8月调查结果显示，当月反映原材料成本高的企业占比环比-2.4pp为48.4%，年内首次低于50.0%，企业成本压力有所缓解。而且，8月的价格指数呈现低位回升、降幅收窄的特点，主要原材料购进价格指数环比+3.9pp为44.3%，出厂价格指数环比+4.4pp为44.5%。大、中型企业领衔修复，格局优化的赛道有望更加受益。大型企业景气度本月升至扩张区间，中型企业景气水平有所改善。在外部不利因素冲击中，大、中型企业经营韧性更强，行业份额有望向龙头集中，尤其是原先即处于格局优化阶段的赛道。8月制造业去库加速，持续关注后续更好复苏。从制造业PMI中的产成品库存指数来看，今年1-8月的数值分别为48.0%、47.3%、48.9%、50.3%、49.3%、48.6%、48.0%、45.2%，期间，主动去库进程受到了疫情多点频发的影响，但自5月以来持续下行，8月环比-2.8pp，制造业去库速度提升。从制造业产成品存货绝对值的同比增速来看，今年2-7月数值分别为17.2%、18.4%、20.1%、19.9%、19.0%、16.8%。建议持续跟踪制造业景气度。

本周行业及公司动态：1）光伏设备：产业链价格维持高位，高测股份中标天合及印度切割设备大单；2）半导体设备：本周国内晶圆厂开标23台工艺设备；3）锂电设备：赣锋锂业加码投资锂电池，大幅扩增产能；4）油服：长庆油田老油田重复改造技术示范区累计增油11.2万吨；5）激光及通用自动化：国务院常务会议指出，当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要；6）缝制机械：7月工缝出口额同比增长超70%，再创年内新高。

本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会。油服板块推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块推荐【中国船舶】。

风险提示：1、宏观经济增速不及预期；2、疫情影响超预期；3、推荐公司业务增长不及预期。