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2022年09月05日发布

每周一谈：

事件： 2022 年 9 月 2 日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）表示，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道无法在周六（北京时间 9 月 3 日早上8 点）按计划重启，维修工作结束后在无技术故障的情况下将恢复“北溪-1”管道输气。俄气 8 月底曾宣布，因对“波尔托瓦亚”压气站唯一仍在运行的涡轮机进行维修，“北溪-1”管道 8 月 31 日至 9 月 3 日暂停供气。

“北溪-1”输气管道的输气量已从最大输气量的 40%减少至 20%。“北溪-1”

天然气管道 2011 年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国，目前是俄罗斯对欧洲主要输气管道。今年 6 月中旬，俄气以西门子公司未及时交还俄气送修的涡轮机为由，将经由“北溪-1”管道输往德国的天然气供应量减少近 60%，每天供气量不超过 6700 万立方米。 7 月 11 日，“北溪-1”管道暂停输气，展开年度例行维护，并于 21 日早晨恢复供气。 7 月 27 日，“北溪-1”管道“波尔托瓦亚”压气站又一台涡轮机停止运行，“北溪-1”管道日供气量从6700 万立方米降至 3300 万立方米。根据欧盟统计局， 2016 年至 2020 年间俄罗斯占欧盟和英国通过管道供应天然气的三分之一，天然气出口主要通过管道。根据 Refinitiv， 2022 年前 7 个月俄罗斯通过管道向欧盟（EU）和英国（UK）出口的天然气与 2021 同期相比下降了近 40%，与前五年（2017-21 年）平均水平相比下降了约 50%。

欧洲天然气供应紧张问题加剧，价格持续飙升。 根据 IEA，欧洲天然气消费量上半年同比下降 19.94%。 7 月 26 日欧盟 27 个成员国签署限气协议，同意在2022 年 8 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日将天然气需求在过去 5 年平均消费量的基础上减少 15%。但是短期内仍难以填补俄罗斯出口的空缺，欧洲天然气价格有望持续高位。进入夏季以来，欧洲遭受多轮热浪侵袭，高温天气不断提振电力需求， 2021 年天然气是仅次于核电站的主要电力来源。欧洲天然气成本攀升，影响因素持续加码升级。

随着欧洲能源危机愈演愈烈，持续关注石化化工板块两条主线： 欧洲天然气供需紧张，能源危机愈演愈烈。我们认为应当关注两条主线: 1）受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块； 2）欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂板块。

市场回顾：

板块表现： 本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.71%，位居 30 个行业指数第 23 位。本周沪深 300 指数-2.04%，中信一级石油石化指数相对上证指数-0.67%。石油石化子板块涨跌幅情况：工程服务（-0.19%）、油田服务（-0.36%）、炼油（-0.40%）、油品销售及仓储（-1.62%）、其他石化（-2.45%）、石油开采（-4.68%）。

个股涨跌幅： 本周石油石化板块个股涨跌幅前 5 名：蒙泰高新（+17.30%）、海油发展（+5.73%）、贝肯能源（+3.86%）、大庆华科（+3.23%）、中曼石油（+2.58%）；个股涨跌幅后 5 名：中晟高科（-16.10%）、广汇能源（-11.78%）、东方盛虹（-9.45%）、蓝焰控股（-8.91%）、齐翔腾达（-8.01%）。

风险提示： 政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；