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2022年09月01日发布

固定资产投资对经济拉动起到积极作用，其中制造业和基建投资是主要拉动力，地产拖累。

房地产行业处于20多年未见的低景气。第4季度地产的拖累还将继续，需求也还是前所未有的萎缩，政策刺激下改善较慢；在需求和供给的双端发力政策下，房地产行业长期健康发展可期。

基建处于前期政策发力的落地起效阶段，继续托底经济。

需求端看：当前处于周期后阶段，政策变化启动新变化

供给端看：行业低景气状态，利于龙头和优秀公司提升市占率和成长

关注后周期受益行业：消费建材和玻璃等

长期看建材行业集中度提升趋势确定。行业低迷加速集中度提升趋势

消费建材像伟星新材品牌和渠道力优势下，成长性确定

水泥行业受煤炭价格挤压，盈利水平处于历史低位。海螺水泥盈利水平接近近10年来历史低位。综合优势下吨成本最低和吨毛利最高，在低景气行业环境下有利于市占率继续提升。

立足经济和地产后周期的阶段，着眼政策带来的新变化