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2022年08月30日发布

投资要点：

8月机械板块下跌1.32%，成长板块调整明显。截止到8月26日收盘，中信机械板块下跌1.32%，跑输沪深300指数1.01个pct，在30个中信一级行业中排名21。8月中信机械三级子行业中锅炉设备、激光加工设备、油气设备表现居前。

7月经济数据修复态势疲软，光伏、风电、锂电设备需求持续强劲，工程机械、工业机器人底部存在反复的可能：7月制造业投资增速回落到9.9%，近2年首次跌破10%，基建投资增速回升到9.58%，房地产投资、销售、开工仍是持续全面走弱的趋势。成长行业中光伏、风电新增装机量、新能源汽车销量持续走好，基本面依然是机械行业里比较靓丽。挖掘机销量7月实现转正增长，但主要原因是基数较低，需求端仍较弱。汽车产销量、智能手机出货量、工业机器人产量等关键数据存在反复，工业自动化等底部仍需夯实。

投资建议：中长期继续聚焦光风锂半科技成长赛道，逐步布局左侧的工业自动化行业。关注受益汇率、海运费等因素的出口产业链

中长期看光伏设备、风电设备、锂电设备、半导体设备仍是增长最确定、成长空间最大的方向，继续聚焦科技成长主流赛道。下半年锂电设备进入招标放量，工程机械、通用自动化行业基本面有望触底反弹。9月份投资重点聚焦风电零部件、光伏设备、锂电设备龙头和行业拐点有望出现的工业机器人、通用自动化行业。今年出口情况一枝独秀，汇率贬值、海运费大幅下降等各项因素都有利于出企业盈利修复，建议关注出口为主的机械设备龙头公司。

近期政策面对新能源发展鼓励力度较大，新能源方向仍然是今年成长和稳增长的主线。今年锂电设备订单饱满供不应求的局面仍然持续，今年光伏、风电仍然有大量资金进场，全产业链扩产力度都非常大，叠加TOPCON、异质结等电池片技术路线加快降本速度，迭代加速，利好光伏设备、风电设备核心企业。近三个月光伏、风电设备反弹力度较大，短期有调整的迹象。随着宁德时代定增完成，宁德时代陆续开启了新一轮大规模的扩产计划，锂电设备下半年有望进入招标放量。锂电设备本轮反弹力度较差，从基本面上看下半年订单有望加速，值得关注。美国推动半导体法案，530亿美元巨额补贴本国半导体制造业，半导体高端产业钳制中国的战略意图仍进一步加深，国产半导体产业链中长期将受益国产自主可控。

今年上游原材料价格下跌利好中游机械制造业企业成本端下降，盈利能力回升，对机械行业形成较明显的基本面驱动。整体上今年机械板块行情会明显多于去年，但更需要关注需求端，寻找需求有增长、或者触底反弹的细分方向。需求情况不确定的子行业仍有一定的风险。建议陆续布局行业处于低位，有触底反弹可能性、涨幅较少的其他成长方向：比如工业机器人、工控自动化、专精特新等。

今年出口情况一枝独秀，汇率贬值、海运费大幅下降等各项因素都有利于出口企业盈利修复。过去两年汇率、海运费、中美贸易战等因素导致出口主导的机械设备企业遭遇了非常困难的一段时期，今年出口各种不利因素都有望大幅缓解，上市公司存在盈利修复的空间。建议关注出口为主的机械设备龙头公司。

风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体政策发生重大转变。