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2022年08月28日发布

主要观点：

本周上证综指 ] 跌幅为 0.67%， 钢铁板块跌幅为 1.89%； 子板块中普钢板块跌幅为 2.04%，特材板块跌幅为 0.43%。

钢材市场： 高温缓解，需求进入验证期；高炉复工有序进行，供给有所提升； 成本端高位支撑钢价；政策面持续发力； 预计钢价或将持续小幅震荡。

需求端： 由于主要消费区仍受高温天气影响，本周钢材需求转弱，但237 家主流贸易商建筑钢材成交量已经开始环比回升，成交情况好于上周。 9 月作为传统的施工旺季，叠加高温缓解，前期被抑制的需求有望陆续恢复，而稳增长政策落地提速将拉动基建、水利、城建等投资，需求将进入验证期， 若需求改善，钢价有望展现上升势头。

成本端： 焦煤强势导致焦炭价格仍有提涨空间，废钢资源偏紧使得价格易涨难跌，进口铁矿石价格高位震荡，预计 9 月份钢材生产成本难以下降。

供应端： 随着部分高炉复工，长流程钢厂的产持续恢复，但短流程厂家受限电影响， 叠加废钢资源相对偏紧，产量下滑明显， 利润有所上升， 后期供应仍存在一定的波动。 库存方面，社库持续去库，厂库反而全面垒库。

政策面： 国务院常委会议，在落实好稳经济一揽子政策的同时，再实施 19 项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好，保持运行在合理区间，有望提振市场信心。

高频数据：

1） 钢材价格： 、 Myspic 综合钢价指数+1.15%，其中长材、扁平板分别+0.43%、 +2.09%。螺纹钢价格为 4,097.00 元/吨，环比+4.28%；热轧板卷价格 4,090.00 元/吨，环比+4.87%。 原材料成本： 铁矿石价格为 735.0元/吨，环比+9.13%；焦炭价格为 2693.0 元/吨，环比-2.41%；焦煤价格为 2050.0 元/吨，环比+9.54%。 盈利： 螺纹、线材、热轧盘面利润分别为 36.85 元/吨、 535.45 元/吨、 -238.75 元/吨。

2） 产量： 冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为 75.50(-0.41%)/292.11(+0.04%) /139.92 (+0.45%) /140.74 (-1.67%) /269.46(+1.61%)万吨。 开工率： 高炉开工率 80.14%，环比 2.88pct；电炉开工率 53.85%，环比 0.00pct；高炉产能利用率 85.27%，环比 1.65pct；电炉产能利用率48.90%，环比-0.29pct。 库存： 总社库 1140.47 万吨，环比-2.82%；总厂库 488.21 万吨，环比+2.43%；螺纹社库 508.25 万吨，环比-3.75%；螺纹厂库 213.16 万吨，环比+2.18%。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。 从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前， 建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻