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2022年08月24日发布

7月份行业数据依然筑底，关注行业需求复苏节奏。本周7月份经济数据发布，7月份基建投资完成额1.65万亿，YoY11.5%，增速QoQ-0.5pct。基建增速基本符合市场预期。其中电力、交运、公用三大分项7月份投资增速分别为15.1%、2.1%、18.4%，公用水利是基建投资高增的主要驱动力。进一步分拆，公用投资中，水利、环保、市政7月投资增速分别为25.8%、22.3%、16.5%。考虑市政投资在公用投资中占比接近80%，我们判断市政是本轮基建投资的主要驱动力。市政投资一般来自于地级市中小工程，和铁路、公路大基建项目涉及大规模投资不同。表明当前基建投资需求来源已逐步下沉；相比交通运输项目直接对水泥等建材形成大规模需求，市政工程项目单位投资额对水泥等建材需求较低。7月份地产投资数据继续筑底，开工0.96亿平，YoY-45.4%；竣工0.34亿平，YoY-36.0%；销售0.93亿平，YoY-28.9%；土地购置YoY-47.3%。销售和拿地面积依然大幅下滑，按照地产数据的传导，预计中短期开工数据很难有明显改善，对应早周期建材需求依然疲软。7月份水泥产量1.9亿吨，YoY-7.0%，降幅收窄，需求仍处于疲软状态。我们预计9月份开始随着施工旺季到来，以及全国部分地区追加错峰天数，水泥价格将有所支撑并迎来恢复性上调。从估值水平来看，短期水泥板块已经具备较高的投资性价比；但中长期来看我们认为地产需求下行以及基建拉动力量有限行业整体需求依然维持疲软。7月份来，玻璃行业冷修节奏有所加快，在保竣工保交房加持下，玻璃需求修复可能性稍大于水泥，同样看好玻璃行业基本面和股票价格的修复。

本周市场回顾：本周（2022/08/15-2022/08/19）建材板块（中信）指数降幅1.4%，相对沪深300超额收益为-0.4%。年初至今，建材板块收益率为-15.2%，相较沪深300超额收益率为0.7%。上周优选组合收益率为-2.0%，相较建材指数超额收益率为-0.7%，累计收益率/超额收益率1.2%/5.0%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价88.2元/重量箱，环/同比变化+0.8%/-43.2%；库存6004万重箱，环比下降2.5%，同比上涨177.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价6150元/吨，环比上涨5.1%；电子纱均价9400元/吨，环比下降0.3%。本周全国水泥市场平均成交价为426元/吨，环比上升0.7%。本周水泥出货率61.2%，环比下降2.3%；库容比65.7%，环比下降6.4%。本周消费建材原材料中，沥青均价为5659元/吨，环比上涨0.1%;PVC均价为6605元/吨，环比下降1.7%。

投资建议与投资标的

看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)。此外推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)和南玻A(000012，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入)以及新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)

下周建议组合：石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、力诺特玻

风险提示

基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动