理工酷

2022年08月22日发布

板块市场回顾

本周（08/15-08/19）交运指数上升0.8%，沪深300指数下降1.0%，跑赢大盘1.8%，排名9/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（+2.7%），机场板块跌幅最大（-2.3%）。

行业观点

快递：义乌全域将解除静默管理。义乌市新冠肺炎疫情防控指挥部发布公告，自8月21日0时起全域解除静默管理状态（除部分疫点外），有助于快递业务恢复。7月全国快递业务量96.5亿件，同比增长8%；业务收入898.2亿元，同比增长8.6%；快递单票收入9.31元，同比增长0.5%。2022年7月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.21亿票、15.86亿票、15.06亿票、11.95亿票，同比分别+8.9%、+2.1%、+7.8%、+33.8%，市场份额分别为9.55%、16.44%、15.61%、12.39%，环比分别-0.4%、+0.7%、+0.3%、+0.8%，快递单票收入分别+4.2%、+23.0%、+26.7%、+22.8%。2022Q2中通调整后净利润17.6亿元，同比增长38.2%；业务量为62亿件，同比增长7.5%，市场份额提升2pct至23%；资本开支15.35亿元，同比下降30%。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。

物流：化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。密尔克卫2022Q2归母净利润1.7亿元，同比增长60.8%。兴通股份2022Q2归母净利润0.5亿元，同比下降7.2%，主要系外租船舶收入占比提升、油价增长及人工成本增加导致毛利率下降。化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧。

航空机场：7月出行环比恢复，国际增班趋势延续。本周本土新增新冠肺炎确诊及无症状感染者数量环比增长100%，航班量环比下降5%。由于低基数效应，国内客运量同比增长66%，国内票价同比增长13%。出行需求逐月恢复，2022年7月民航国内客运量为2019年64%。RPK较2019年，国航-59%、东航-63%、南航-46%、春秋-21%、吉祥-38%，环比持续改善；旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）-87%、首都机场-81%、白云机场-48%、深圳机场-45%、厦门机场-42%、美兰机场-43%，北上广机场环比改善。新熔断措施实施后，8月1日-16日，国际航班出入境机票预订量环比涨幅达两成，出入境机票平均支付价格环比下降超一成。近期疫情对经营影响程度减弱，Q3业绩有望环比增长。待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航、春秋航空。

航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降2.59%，SCFI环比下降3.73%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运：BDTI环比上升5.36%，同比上升156.0%；BCTI环比下降7.66%，同比上升159.7%。2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%。干散货运输：BDI环比下降5.32%，同比下降56.7%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。

风险提示

疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。