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2022年08月22日发布

光纤光缆作为通信基础制造业的代表，其“昨天”是光纤光缆的自主、放量；“今天”是向海缆的升级，而“明天”是向更高端的半导体、新能源材料的迈进。从2018年开始，光纤光缆行业受制于集采大降价，行业在收缩的同时进入转型期。随着海风需求放量，部分龙头企业已率先受益，与此同时，光纤光缆也进入价格恢复周期：国内需求受到运营商FTTR建设加速与东数西算布局带动，海外需求受到印度、欧美等地固网建设需求加速，在海内外双重刺激下，光纤光缆价格从2020年底部复苏。除了逐渐复苏的主业外，我们也看到，以中天、亨通、长飞为代表的龙头企业，凭借深厚的制造业积累，在双碳大趋势下，开辟出了海缆、储能、碳化硅等全新的增长曲线，实现了经营上的跨越。眺望“明天”，我们认为，光纤光缆的涨价趋势会在中期继续，带给行业企业更强的主业支撑。同时，随着这些优质通信制造龙头加速横向拓张，“明日”的行业龙头们有望跳脱光纤光缆周期，成长为如“日本信越”一样的半导体材料及新能源上游材料供应商与平台型制造巨头。

核心推荐：

线缆龙头：中天科技600522、亨通光电600487、长飞光纤601869

ABIResearch：5G小站部署将在2025年左右开始增加。市场研究公司ABIResearch预测，当MassiveMIMO宏站无法满足5G容量需求时，室外小站（smallcell）部署将在2025年左右开始增加。ABIResearch预期，5G移动数据流量将在2026年达到1676EB，年复合增长率为63%。该公司预计到2027年室外5G小站部署数量将达到1300万，一年后总数量将超过4G。

Dell'Oro报告：全球SP路由器和交换机市场到2026年累计收入将达760亿美元。近日，市场研究公司Dell'OroGroup的最新研究报告显示，到2026年，全球服务提供商（SP）路由器和交换机市场累计收入预计将接近760亿美元，预测期内的年复合增长率为2%。400Gbps路由技术的采用预计将继续推动整体市场的增长，使电信运营商和云服务提供商都能够扩展其网络并增加收入。

风险提示：贸易摩擦加剧、5G进展不达预期。