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2022年08月17日发布

核心观点

回顾快递发展史，快递业依次经历了通信需求、制造业需求、经济全球化与国际贸易需求、电子商务需求四个驱动阶段。行业的目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场。每一次需求的改变都会驱动快递业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局。

本报告特选取了四家国外快递企业：联合包裹（UPS）、联邦快递（FedEx）、德国邮政（DHL）以及雅玛多（Yamato）进行研究和对比，我们可以从中发现他们不少共同亮点，值得我们思考、借鉴：

大量资本支出强身，低价获量打价格战，进而推动行业出清。纵观各快递巨头的成长之路，都会出现几段资本支出飙升时期，主要是为了形成降本增效的相对竞争优势，进而为了获得匹配自身的业务量而大打价格战，迅速出清尾部企业，提升行业集中度。

横向、纵向并购寻求快速布局。对于快递业，横向并购可以迅速获取被并购对象的网点、渠道、客户等资源，是迅速扩大网络势力的最佳方法；纵向并购除了可以扩大规模外，还可以促进生产过程各个环节的配合程度。从UPS、FedEx、德国邮政的并购之路可以看出，通过横向、纵向并购迅速扩大企业规模，在并购过程中消灭竞争对手，将触角伸至产业上下游，整合产业链突破单一业务瓶颈实现快速扩张，不断提高和巩固市场份额。

找到自身根据地，挖掘细分市场形成差异化竞争优势。“全球快递”模式下的快递公司无一例外地施行差异化竞争策略。以FedEx和UPS为例，二者虽然都经营快递业务，但由于市场定位不同，在竞争中各有优势。UPS创立较早，通过资源整合构筑了庞大的陆路覆盖网络，具有行业先入优势；而FedEx选择新兴的航空快递市场进入，与UPS错位经营，通过采用轴辐式运作网络和先进技术提高竞争力；在日本，日本邮政专攻普通邮件业务，雅玛多等民营企业专攻小包裹业务，DHL等外资企业专攻国际包裹业务，佐川急便等物流企业专攻综合物流业务。

改革开放40年来，我国的现代快递服务业从无到有，从有到盛，现在正行走在诞生世界快递巨头的路上。自2014年始，我国快递业务量连续8年稳居世界第一，超过美、日、欧等发达经济体总和。不同于欧美日已经形成了稳固的竞争格局，中国的快递市场仍然正处于不断的演变之中，我们认为未来竞争的重点将是围绕高质量发展，我们持续看好未来我国快递行业的发展，建议重点关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、行业监管法规及产业政策变化的风险、成本可能上升的风险。