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2022年08月16日发布

行业事件:

美国国会众议院在当地时间8月12日以220票赞成、207票反对的投票结果通过了《2022年通胀削减法案》（以下简称通胀削减法案或IRA法案），待美国总统签字后法案将正式生效。该法案将为气候和清洁能源政策提供3690亿美元，但对新能源汽车的电池矿物以及组装地点进行了限制。

通胀削减法案限制新能源汽车电池所用矿物比例和组装比例

通胀削减法案要求汽车电池40%的所用关键矿物必须在美国或美国的自由贸易伙伴国家进行开采、加工或回收利用，该比例在2027年将达到80%的比例要求，要求电池生产中所用的50%的零部件需要在北美进行制造或组装，2029年该比例将提升至100%。

中国目前已主导全球锂电池关键矿物和电池主要材料的加工环节

中国目前已拥有全球58%的锂资源加工量、65%的钴资源加工量以及35%的镍加工量，同时中国在电池四大主要材料的产能均占据全球主导地位，而美国在资源和电池材料领域均不占主要地位，美国若要建立自主可控的本土锂电产业链体系仍需较长的时间。

美国为国内锂电池最大出口地

2021年美国以49.75亿美元位列我国锂电池出口地首位。美国是我国最重要的锂电池出口地之一，但考虑到车企的供应商体系难以在短时间内发生大幅变动，预计短期内法案中的限制条件不会对国内电池出口有巨大影响。

全球主要锂电生产企业正在进行北美地区产能布局

宁德时代与国轩高科正在规划建设美国工厂，其他主流电池企业已拥有美国电池工厂或正在规划建设相应产能。除电池企业以外，隔膜企业恩捷股份也在2022年5月曾公告在美国俄亥俄州建设10-12亿平方米的基膜生产线及其他配套设备。目前国内锂电企业主要产能均位于国内，部分企业已开始向欧洲市场布局产能，但在北美市场仍然涉足较少。本次美国众议院通过的《2022年通胀削减法案》旨在提升美国新能源汽车市场需求的同时加强美国本土锂电供应链的自主可控，有望带动国内企业加快在美国的产能布局。

法案对美国光伏全方位支持，助力美国光伏市场进入黄金十年

本次IRA法案计划提供3690亿美元，主要对能源、气候领域提供支持，法案对美国由上游多晶硅至下游光伏电站项目建设的全产业链提供税收抵免或补贴支持。在光伏电站项目建设方面，法案将户用、工商业电站投资税收抵免政策延长约10年，比例提升至30%，并在2033-2036年逐步退出，22-24年集中式电站项目在通过审核60天内开始建设同样也能够享受到30%的投资税收抵免。在制造端，本法案计划22-29年对多晶硅、硅片、电池、组件、背板、逆变器各环节通过产量提供不同程度的补贴（2030-33年逐步退出），同时对设备投资提供30%的投资税收抵免。我们认为此法案出台，将全面提升美国光伏发展目标，并提升逆变器、组件、跟踪支架出口额。

投资建议

在锂电领域，建议关注在北美市场率先布局的锂电头部企业宁德时代、国轩高科、恩捷股份以及特斯拉供应链。在光伏领域，建议关注出口比例较高的逆变器环节，如昱能科技、禾迈股份、固德威、锦浪科技、德业股份、阳光电源，及出口占比较高的组件企业，如东方日升、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能。辅材建议关注BIPV超薄光伏玻璃龙头亚玛顿，美国市场出口量高增支架龙头中信博、意华股份。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；海外产能建设不及预期；海外市场政策风险