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新能源需求升温,加息压力缓解和限电影响支撑有色金属价格韧性

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概述

2022年08月15日发布

贵金属:美7月CPI低于预期缓解联储进一步“转鹰”,黄金进入上行通道。黄金:美国7月CPI同比回落至8.5%,低于预期值8.7%,数据公布后9月加息75BP预期由70%下滑至50%以下,美联储进一步“转鹰”预期减弱带动金价上涨。本次CPI数据降温主因商品降温带动,通胀实际拐点仍需数据进一步确认。后续货币政策走向需继续关注通胀与就业数据,而衰退预期及国际政治冲突加剧增加黄金长期配置价值,但仍需警惕能源价格超预期上行。建议关注:紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

工业金属:加息压力阶段性缓和叠加限电影响,工业金属价格持续反弹。(1)铜:国内库存低位引发现货挤仓,美元回落铜价持续反弹。①宏观方面,7月美国CPI数据降温,后续美联储加息对商品的压力缓解,9月议息会议前市场关注点或偏向供需基本面;②供给方面,受高温限电影响,浙江、安徽、江苏等地铜冶炼企业收到减产通知。③需求&库存方面,7月社融数据大幅低于预期,央行二季度货币政策报告对房地产定调更加积极,地产景气有望弱修复,目前除电力投资外尚无实质性利好出现。短期江浙地区部分漆包线、电机、铜棒企业陆续收到限电通知,通过错峰生产等安排对需求端影响较为有限;中长期内需仍有待政策端发力。(2)铝:限电影响电解铝运行产能下降,铝价短线获支撑。①成本方面:周内预焙阳极单吨净利降99至843元/吨;因动力煤价格下跌,成本小幅下移,自备电厂电解铝利润上升185元/吨至369元/吨;②供给方面:云南、甘肃等地虽继续复产、新投产,但受四川限电和四川某电解铝厂因事故停产影响,电解铝供应总量有所下降。本周国内开工产能4109万吨,周环减26万吨。海外能源价格大涨,LME铝库存继续降库至28万吨以下,库存内增外减,铝材出口仍旧保持在较高水平。③需求&库存方面:地产板块疲软依旧为国内铝需求最大拖累,汽车、光伏产业持续向好发展。短期联储加息预期回落及美元下行给予铝价反弹空间,需求疲弱拖累继续上行区间。建议关注:洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

能源金属:8月LFP需求环比持续升温,三元需求有回暖迹象。(1)锂:8月需求升温持续去库,高成本和低库存支撑锂价高位韧性,上调2022年新能车销量至650万辆,锂盐今年供应缺口将扩大至5.4万吨LCE。本周电碳价格上涨0.2%至48.41万元/吨,电氢价格(微粉)维持49.48万元/吨。①成本&利润:本周锂辉石价格保持6400美元/吨(CFR,不含税),受汇率影响,电碳盈利空间增加1692元/吨至6.4万元/吨。②供给方面:本周碳酸锂产量环比+1%,开工率83%,长协订单95%以上,散单实盘价高者得,整体供应依旧紧张。本周氢氧化锂产量环比+0.42%,开工率53%,,四川部分地区限电影响减弱,受影响厂家生产逐渐恢复,但因需求尚未大幅好转且原料端供应依旧偏紧,产量释放有限,低开工率水平延续。③需求&库存方面:7月新能源车汽车销量59.3万辆,环比-0.6%,主因季节性需求淡季和政策刺激导致部分需求在6月提前释放,1-7月新能源车累计销量319万辆,同比116%;8月预计继续保持稳定增长,随着9月汽车传统黄金消费季到来,新能源车销量将呈现快速增长,我们上调2022年国内新能源车销量至650万辆,今年锂盐供应缺口将扩大至5.4万吨LCE。预计8月各大电池厂排产合计66Gwh,环比+8%,其中LFP35Gwh,环比+8%;三元31Gwh,环比+3.4%。磷酸铁锂材料厂询货询价积极,三元材料厂扩产明显且原料库存不足,加之氢氧化锂低开工率和低库存,目前看涨情绪较高。本周碳酸锂库存继续微降,氢氧化锂去库加速,均处历史同期较低水平。(2)镍:新能源需求明显改善,供需两旺市场库存去化。本周SHFE镍涨2.22%至18万元/吨,硫酸镍涨500元至3.65万元/吨,高镍铁价格降15元至1265元/吨;MHP镍系数报价维稳于68-70折;①供应方面:随着下游需求好转,电池级硫酸镍产量增加,硫酸镍延续去库状态。镍中间品或将长期处于供应宽松局面,硫酸镍即期生产成本或将继续下调②需求方面:新能源车高景气叠加高镍化进程,本周低迷已久的镍盐市场交易情绪得到明显改善,现货市场供应偏紧,成交价格明显上涨。建议关注:西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

风险提示:全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

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