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2022年08月15日发布

投资要点

行情回顾：本周沪深 300 指数收报 4191.15，周涨幅 0.82%。钢铁指数收报2538.53，周涨幅 1.19%。钢铁各子板块，普钢上涨幅度为 1.87%，特钢上涨幅度为 1.34%。

普钢：本周普钢行情持续反弹。短期来看，受限电影响以及在钢厂持续减产背景下，供需格局或将有所改善，叠加原料上涨以及地产利好政策频出有望共同驱动钢价走高，钢价延续偏强势震荡行情。中期来看，随着钢厂减产减库持续进行，下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢：美国通胀见顶回落强化了美联储加息放缓的预期，整体利好大宗市场情绪，带动镍价继续反弹。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价回升将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域，主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。

铁矿：钢厂利润持续修复，高炉复产数量继续增加，开工率持续提高，据SMM 统计，铁水日度产量周环比上升 2.61 万吨，至 217.97 万吨，带动铁矿需求继续增加。据 SMM 统计，35 港口库存环比上周继续增加，累库速度加快，后续发运量将季节性增加。短期来看，近期地产利好政策频出，叠加螺纹钢持续去库，基本面支撑仍在，但供应宽松局面未出现太多变化，预计矿价震荡运行。主要标的：海南矿业。

煤焦：本周双焦首轮提价落地，焦企利润得到修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升，出货情绪改善，带动焦价上行。钢厂方面，钢厂利润修复，钢厂高炉复产数量增加，补库需求强烈。焦煤方面，下游补库积极，产地竞拍火热，价格迎来集中反弹。建筑行业即将迎来“金九银十”旺季，南方强降雨汛期以及超高温天气的峰值也逐渐过去，下游需求预计好转。短期来看，钢材终端需求在八九月环比或边际改善，且由于原燃料前期的下跌，钢厂利润得到修复，进一步减产空间不足，钢厂高炉复产数量持续增加，双焦市场有望继续迎来小幅反弹行情。主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤：本周动力煤市场平稳运行。产地方面，多数煤矿维持正常生产保供长协，对外销量有限。港口方面，本周北方港口动力煤市场整体偏弱僵持。本周样本电厂日耗高位，目前在政策持续加码下仍以长协采购为主，市场成交偏弱。短期来看，虽受强降雨影响产量有所回落，但在保供政策推进下，煤炭供给保持在相对高位，高温影响逐渐减弱，动力煤市场预计走弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。