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2022年08月15日发布

本周主要观点及投资建议

国际航班熔断政策再调整，入境隔离期限、国际航线加速复苏。国际定期客运航班熔断措施将优化调整。具体来看，调整后的熔断措施为：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。缩短入境隔离期限进一步，调整国际航班熔断政策等，令民航业加速回暖。南方航空、厦门航空等多家航空公司日前相继发布了8月份国际及地区航班计划。海南航空计划于8月12日起复航北京-柏林往返直飞国际航线，这是疫情以来海南航空在北京地区复航的第四条洲际定期国际客运航线。此前随时可能宣布的熔断等不确定因素使得国外飞国内的航班价格飞涨。随着国际航班数量增加，长期以来紧张的供求关系有望得到逐步缓解。

投资建议：短期来看，局部地区疫情有抬头趋势，三亚等旅游目的地防控形势趋于严峻、影响暑期旅游市场恢复，对热门地区目的地旅游、离岛免税销售有一定影响。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

市场回顾

整体：沪深300上涨0.82%，报收4191.15点，社会服务行业指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。

子板快：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：、旅游综合（4.68%）、餐饮（+2.68%）、人工景区（+1.75%）、自然景区（+0.72%）、酒店（+0.22%）。

个股：同庆楼以9.05%领涨，西域旅游以2.22%领跌。

行业动态

1）暑期景区夜游人次增长165%；

2）三大航恢复中英直航，熔断机制放宽；

3）露营装备大卖，牧高笛上半年净利润翻倍，股价已翻三倍。

重要上市公司公告

风险提示

疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。