理工酷

2022年08月15日发布

板块表现：

本周社服行业涨跌幅为+1.15%，在所有 31 个行业排第 24 位；年初至今社服行业涨跌幅为-15.00%。

重点公告&事件：

（1） 中英恢复直航客运 机票搜索量暴涨一倍；（2） 携程集团宣布联手 FITURE 沸彻魔镜打造魔镜运动房；（3） 瑞幸咖啡新季财报亮眼，收入直逼星巴克。

核心观点：

免税： 疫情阶段性因素仍存，中免 H 股上市在即。 短期建议关注三亚疫情防控进展， 目前三亚疫情仍处于高位平台期，但伴随近期三亚检测能力大幅提升，我们相信未来疫情有望在闭环状态下实现社会面清零。中长期看， 我们认为中国免税行业成长潜力依然充足。推荐中国中免，据外媒消息近期公司 H 股上市已吸引品牌、机场等产业链合作伙伴成为基石投资者，未来线下（离岛+市内+机场） +线上+海外业务有望为龙头构筑多元成长曲线。 此外建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。

餐饮：乡村基二次递表，关注中式快餐赛道。 中式快餐赛道空间广、标准化程度高，是后疫情时代餐饮行业优质赛道。近期乡村基更新招股书， 2021 年公司实现营收 48 亿/同比 2019 年+42%， 疫情并未放缓头部中式快餐品牌扩张步伐。我们预计后续伴随头部快餐品牌上市，资金优势+品牌效应放大有望进一步推动行业连锁化率和集中度提升，重点建议关注龙头公司乡村基、老乡鸡、杨国福 IPO 进展。

酒店：海外酒店需求持续复苏， Q2 主要酒店集团指引乐观。 近期海外主要酒店、 OTA 公司披露 Q2 财报，受益于出行管制取消各经营主体数据表现亮眼。其中万豪欧洲区 Revpar 已超过 19 年，北美地区接近疫情前水平，公司认为目前全球通胀和货币政策转向未对需求产生影响；温德姆美国市场 Revpar 已超过 19 年。参考海外酒店市场复苏情况，中长期疫看，酒店行业供需、格局清晰，头部酒店集团同时受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，成长空间明确，建议关注锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S。

其他： 关注智能健身镜赛道。 近年来健身、运动等健康消费理念持续得到推广，在产业资本推动下智能健身镜渗透率开始实现由 0 到 1突破。 据 IDC 数据，智能健身镜出货量在过去一年同比增长超 1000%。建议关注康冠科技， 公司为全球智能显示龙头，依托强大研发、生产能力目前已成为国内头部智能健身镜品牌小度添添（百度）和 FITURE（腾讯系）的主要 ODM 供应商。 此外，公司亦推出自有品牌随心屏、化妆镜等产品，主要聚焦智能家居等产品，未来有望实现放量。

风险提示： 疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。