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2022年08月15日发布

1、 云基建产业链的上中下游分别是基建及设备提供商、 IDC（ 第三方数据中心） 服务商和下游客户， 构成了数据产生、 传输、 应用的全链条， 而下游三大主要需求方为互联网、 运营商和政企。 受益于移动互联网的爆发和应用场景的不断丰富， 我国云基建产业得到高速发展， 未来将进一步受益于产业互联网的高速发展和企业IT架构的云化重塑， 具有长期投资价值。云基建产业链研究范畴主要包括： 服务器、 网络等硬件设备； 第三方IDC运营商； IDC机房内的机电、 温控、 机柜等设备提供方等

2、 云基建产业链的投资特点包括： 1） 应用场景的渗透带动流量的增长， 促进云基建建设； 2） 云基建投资具有一定的周期性； 3） 终端客户比例不同， ICT（ 服务器网络等设备） 不同环节毛利率有所差异； 4） 第三方IDC为独立平台， 具备综合网络+服务优势， 受供需结构变化影响； 5） 开启能源侧改革， 注重能源+IDC综合发展； 6） 海外扩展带来潜在增量空间。

3、 从ICT（ 服务器网络等设备） 企业的成长路径来看： 1） 企业快速成长期受益于终端客户需求爆发； 2） 自建+并购助力第三方IDC龙头崛起； 3） 平台化的发展助力企业行稳致远； 4） 国产ICT已经基本实现了进口替代， 寻求海外增量。

4、 结合当前产业发展阶段、 行业成长确定性、 估值水平及公司竞争力， 建议关注紫光股份、 奥飞数据等。

风险提示： IDC建设进度低于预期； 云计算厂商资本开支不及预期； 服务器出货量不及预期； IDC供应商竞争加剧， 毛利率被进一步压缩；能耗指标边际收紧； 疫情等不确定因素， 东数西算整体工程进展受到影响； 其他风险， 政策红利消退、 地缘政治风险等不利因素。