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2022年08月14日发布

本期内容提要:

本周汽车板块涨幅居中。本周（8.8-8.13）汽车板块上涨2.60%，居中信一级行业第18，跑赢沪深300（0.82%）指数1.77pct，跑赢上证指数（1.55%）指数1.05pct。零部件板块表现较好，乘用车板块小幅下跌。本周汽车零部件Ⅱ上涨2.87%，摩托车及其他Ⅱ上涨2.52%，汽车销售及服务Ⅱ上涨2.61%，乘用车下跌0.37%，商用车上涨2.17%。个股方面，乘用车板块北汽蓝谷、一汽解放涨幅靠前，分别上涨为2.88%、2.03%；商用车板块宇通客车、ST曙光涨幅靠前，涨幅分别达9.36%、8.82%；零部件板块共15只个股周涨幅超10%，其中南方精工、常青股份涨幅靠前，分别上涨33.56%、33.54%。

8月行业生产能力有望充分释放，淡季不淡。8月1-7日，乘用车市场零售28.5万辆，同比增长21%，环比上周下降57%，较上月同期增长3%；乘用车批发27.9万辆，同比增长18%，环比上周下降69%，较上月同期下降2%。从供给端来看，8月份供给将恢复常态。上海地区是处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放。

车企公布7月销量数据，比亚迪销量表现亮眼。传统车企方面，广汽集团7月销售汽车22万辆，同比+22%；上汽集团7月销售汽车50万辆，同比增长44%；比亚迪7月总销量为16万辆，同比+222%；长安汽车7月销售汽车20万辆，同比+11.15%，长城汽车7月销售汽车10万辆，同比+11.32%；吉利汽车7月销售汽车12.3万辆，同比+24%。造车新势力方面，广汽埃安7月销量25033辆，同比+138%；零跑汽车7月销量12044辆，同比+177%；小鹏汽车7月销量11524辆，同比+43%；理想汽车7月销量10422辆，同比+21%；蔚来汽车7月销量10052辆，同比+27%；赛力斯7月新能源汽车销量13291辆，同比+317%。

小米展示自动驾驶技术，团队已超500人，首期将投放140多辆测试车。8月11日，小米集团创始人、董事长雷军首度公开了小米自动驾驶的最新研发进展。小米已经组建了超过500人的团队，并制定了全栈自研算法的技术战略，目标在2024年进入行业第一阵营，第一期小米将投入超过140辆自动驾驶测试车，陆续在全国进行研发验证工作。小米也在致力于对产业长期的规划和布局，并投资了大量自动驾驶产业链上下游企业，涉及芯片、传感器等核心部件，相关投资总金额近20亿元。

本周上游原材料价格继续低位小幅反弹。铜均价周环比+4.25%，铝均价周环比+0.54%，天然橡胶均价周环比+0.4%，冷轧板均价周环比+1.1%，聚丙烯均价周环比+1.03%，碳酸锂均价周环比+0.95%。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。