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2022年08月02日发布

旺季动力煤市场平稳运行，供需紧平衡之下价格将逐步企稳。需求方面，近期多地发布高温预警，电厂负荷陆续创出新高，迎峰度夏电力保障政策下，全国电力供需相对平稳，市场煤积极性仍较低；供给方面，当前我国正处于防汛关键期，降雨影响煤矿产销，近日发生多起煤矿安全事故，多地开展安全生产专题，国务院安委会加强煤矿作业监督，短期内对煤矿生产造成影响，下半年二十大前，煤矿安全和环保等专项检查预计将持续对产量释放形成一定压力，产量预计难有明显增长，保供产能短期高点已现，未来持续释放的能力有待观察，旺季库存目前高位开始出现一定回落；进口方面，能源价格高涨下全球多国出现煤炭消费采购高峰，供需紧张格局推高海外价格，进口煤价格倒挂持续；沿海煤炭市场采购情绪较低，预计进口倒挂仍将长期持续。同时国际煤炭市场出现多重缺口，海外价格维持高位运行，国内进口压力持续。总体看旺季煤炭运行整体平稳，供需偏紧的格局之下，动力价格继续高位运行。

炼焦煤处在价格低位，“稳增长”有望拉动需求大幅回暖。焦煤方面，近期市场需求仍然较少，钢材价格下滑，炼焦煤价格持续走低，国内供给短期内无明显增量，进口方面蒙煤和俄煤进口量有限，整体供需结构偏紧。目前焦煤整体下跌主要受下游需求不及预期以及过度悲观的情绪影响，后市国内稳增长政策发力拉动地产基建投资，焦煤行业反弹韧性将得到有效释放，二十大之前安环对于产能端的压制将依旧存在，在行业供需偏紧的背景之下，需求的快速回升将驱动价格的快速大幅反弹，双焦已经走过了今年了的至暗时刻。上周受美联储加息落地影响，市场情绪好转，双焦期货价格有较大幅度反弹。

全球煤炭需求重拾升势，多国出台保内需相关政策。国际能源署发布的《7月煤炭市场报告》称，2022年全球煤炭消费将略有上升，去年全球煤炭消费量反弹了约6%，IEA预计今年这一数字还将增长0.7%，达到80亿吨，与2013年创下的年度记录相当。印度煤炭部7月27日消息，为满足国内炼焦煤需求，印度政府已启动“炼焦煤任务”，目标是到2030财年焦煤煤产量达到1.4亿吨。印度媒体报道称，印度钢铁管理公司订购了8万吨俄罗斯焦精煤，这批货物预计将未来几周内抵达印度东部某港口。哈萨克斯坦为防止用于公共和家庭需求的煤炭价格上涨，制定相关计划，预计今年的煤炭消费量约为960万吨，其中260万吨将用于公用事业部门，700万吨将出售给民众。此外，澳大利亚提高煤炭关税限制出口，我国实施零关税鼓励煤炭进口，欧盟煤炭进口缺口亟待补足，全球煤炭供需格局加紧。

投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。

风险提示：稳增长政策效果有限，煤炭需求大幅不及预期。