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2022年08月01日发布

本周上证综指跌幅0.51%，钢铁板块跌幅为0.53%；子板块中普钢板块涨幅为0.80%，特材板块跌幅为2.57%。

钢材市场：持续减产使需求疲软危机缓解，钢价趋强运行，钢厂利润好转。

供应端：随着钢价稳步上涨，部分钢厂出台复产计划，短流程开工率上升，本周产量小幅增加，但仍处于相对低位。铁矿石价格因钢厂复工预期增强出现反弹，两焦价格弱稳运行。

需求端：地产带来的需求问题尚未从根本解决，市场仍持观望情绪，疫情反复对于需求的制约仍然明显，基建提振的需求尚未实现。

政策端：本周美联储加息预期实现，给大宗商品价格带来新一轮的考验，利空出尽后，盘面可能趋向多头发力。国内仍然强调“房住不炒”、“稳增长，保民生”政策导向，一定程度上促进需求恢复。

高频数据：

1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+2.73%，其中长材、扁平板分别+2.85%、+2.57%。螺纹钢价格为4,050.00元/吨，环比+4.65%；热轧板卷价格4,020.00元/吨，环比+3.88%。原材料成本：铁矿石价格为783元/吨，环比+11.86%；焦炭价格为2510元/吨，环比-7.38%；焦煤价格为2050元/吨，环比-18.00%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-159.72元/吨、359.68元/吨、-382.32元/吨。

2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为83.98(+0.07%)/304.07(-0.85%)/118.26(+0.11%)/144.42(+0.14%)/232.37(+0.90%)万吨。开工率：高炉开工率71.61%，环比-2.12pct；电炉开工率53.21%，环比+5.08pct；高炉产能利用率79.30%，环比-2.58pct；电炉产能利用率48.53%，环比+2.28pct。库存：总社库1321.57万吨，环比-4.23%；总厂库514.42万吨，环比-9.51%；螺纹社库641.89万吨，环比-5.97%；螺纹厂库243.97万吨，环比-13.41%。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。