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2022年07月28日发布

本周市场动态：本周申万煤炭指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.17pct，位于申万31个行业第18位。截至7月21日，陕西榆林动力煤块（Q5500）坑口价930.0元/吨，周环比持平；东胜大块精煤（Q5500）坑口价1019元/吨，周环比下降37元/吨；秦皇岛港山西优混(Q5500)平仓价1223.0元/吨，周环比下降25元/吨。

行业判断：供给端，高频数据显示主产地样本煤矿产量恢复稳定，安全检查后煤矿产能逐步释放。外围市场扰动仍在，在加息导致经济衰退的预期影响下，国际煤炭价格上涨的空间有限，国内外价差收窄，但短期对国内供给的增量有限。需求端，沿海8省日均耗煤从5月中旬的低点快速提升至220万吨/天，高于去年同期水品。短期疫情扰动仍在，工业用电需求依然有提升的空间。预计第三季度动力煤供需格局边际改善，但在国家保供稳价的政策指导下，动力煤价在第三季度将是高位震荡的走势。双焦板块，因钢铁成材下游需求不及预期，价格大幅回落，叠加高原材料价格导致钢企亏损，开工率大幅下降。钢铁成材负反馈导致双焦价格高位回落，短期双焦价格仍有的下调空间。

投资建议：动力煤龙头企业将受益于长协价格中枢上移，业绩高位运行，叠加高股息率具有长期投资的价值；以及拥有稀缺资源的化工煤企业业绩将更具有弹性。建议逢低关注：兖矿能源、陕西煤业、潞安环能。